2022 年 3 月 10 日科技板块亚洲反馈（硬件）：汽车、工业应用需求稳固；中国智能手机需求可能在 5-6 月开始复苏技术硬件和设备|评论亚太地区股票研究 |日本 概括：从 2 月下旬到 3 月初，我们对韩国、台湾和中国进行了最新的渠道检查，由于大流行，我们在日本远程工作。与 2021 年 12 月的调查相比，终端需求没有回暖迹象，中国智能手机制造商已经下调了 2022 年的生产计划。另一方面，汽车和工业设备应用的需求依然强劲用于模拟、离散和逻辑芯片。对于从 2021 年 9 月开始经历库存调整的 MLCC，我们估计 BB 比率在 2021 年 12 月至 2022 年 1 月恢复至 1，并预计从 5 月至 6 月左右需求将全面复苏。 硬件和设备的焦点：(1) 2022 年智能手机生产计划已从 1 下调。60 亿（同比增长 14%）截至我们 12 月的调查至 1。50 亿个单位（9%）。 中国主要智能手机制造商已降低生产计划，而 (2) iPhone 产量有望达到 2.7 亿至 2.8 亿部（同比增长 11%）。 1H 的生产计划目标约为 1.3 亿辆，远高于过去七年约 9,000 万辆的平均水平。 (3) 中国智能手机制造商的 2022 年生产计划向 2H 倾斜（1H 略高于 40%，2H 略低于 60%）。 在典型的年份，生产计划分布更均匀（1H 略低于 50%，2H 略高于 50%）。 在设备方面，芯片组采购仍然很高，但紧张正在缓解。 在其他设备中，库存调整自 2021 年 5 月至 6 月持续进行。 农历新年过后仍没有复苏迹象，我们预计 2022 年 5 月至 6 月订单将恢复，2022 年 6 月至 7 月终端产品产量将反弹。 我们还认为，2022 年中国主要智能手机制造商的 5G 产量可能会同比略有下降。 (4) Galaxy S22 产量因 4nm 芯片组良率提升缓慢而未达计划，但 Ultra 机型的权重预计将从 S21 的 30% 上升至 50%。 可折叠智能手机的产量可能会从 2021 年的不到 800 万部增加到 2022 年的 1700 万部。(5) 2022 年笔记本电脑的生产目标现在同比基本持平，低于之前的个位数同比增长前景。 设备和电源制造商预计市场将出现个位数的同比下降。 (6) 智能手机芯片组（特别是PMIC）、模拟半导体、功率和小信号分立半导体、石英晶体单元中TCXO以外的器件、FC-BGA基板、PBGA基板和引线框架供应紧张。 股票偏好：我们注意到由于地缘政治风险上升、分销成本上升和通货膨胀，人们对电子元件行业的最终用户需求感到担忧。剔除这些因素，MLCC 的 BB 比率在 2021 年 9 月至 11 月触底，我们认为同比订单增长可能在 2022 年 3 月触底。我们的首选是村田制作所（6981）和太阳诱电（6976）。我们喜欢的其他名称是 Rohm (6963)，它将受益于模拟、功率半导体和 SiC 器件市场的增长，以及 Ibiden (4062) 和 Shinko Electric Industries (6967)，它们可能会受益于中等- ABF 基板需求的长期增长。研究分析师金本明典81 3 4550 7363前川秀之81 3 4550 9723西村美嘉81 3 4550 7369竹村义康81 3 4550 7358下西沙耶加81 3 4550 7364谷本大辅81 3 4550 7371本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师证明、法律实体披露和非美国分析师的状态。美国披露：瑞士信贷与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应仅将本报告视为做出投资决定的单一因素。 2022 年 3 月 10 日科技板块2266308227184145291226230203772285424446270248223300238190311293270320289259158225 144325216320170319317734687709775752811884506605关键图表图1：全球智能手机产量（季刊）图2：全球智能手机产量（年）百万单位45040035030025020015010050040.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%百万单位 1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000CY2012 CY2013 CY2014 CY2015 CY2016 CY2017 CY2018 CY2019 CY2020 CY2021 CY2022E45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%中国智能手机三星智能手机iPhone 其他同比百分比变化。中国智能手机三星智能手机iPhone 其他同比百分比变化。资料来源：瑞士信贷估计 资料来源：瑞士信贷估计图 3：iPhone 季度产量预测（2021 年 12 月与 2022 年 3 月） 日历年CY18实际的19 年实际的CY20实际的CY21实际的CY21截至 21/12CY22截至 22/30.00.00.00.00.00.07.40.40.00.00.00.00.00.039.820.422.13.90.00.00.00.00.025.710.50.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.010.48.20.00.00.00.04.12.80.00.00.00.012.715.64.90.00.00.05.83.90.70.00.00.035.519.21.20.00.00.030.97.01.50.00.00.028.44.70.00.00.00.030.839.610.86.66.60.019.58.21.70.00.00.026.99.30.00.00.00.00.045.664.133.038.826.10.017.19.50.00.00.00.020.912.20.00.00.00.00.014.45.85.72.10.00.031.043.143.322.30.00.015.318.418.40.00.00.021.225.225.20.00.00.00.05.56.57.00.00.00.037.041.654.10.00.00.021.521.920.30.00.00.027.428.328.90.00.00.00.00.080.0223.0202.6228.0243.9258.4270.5资料来源：公司数据、瑞士信贷估计551938145759 56 50 97 47 4643 408780 8051 4074707845 4657 76364036 3631 567619 104 18415210 885418122162717970 69786847 81375660497074537212 1410 10 65 7673 5677 7379 71152 165 186 184 157 185 195 172 174187201213150 171205 226 206183204 218188247 2422071Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1QE2QE3QE4QE2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年产量预测iPhone 生产百万单位第一季度CY2019二季度 三季度第四季度第一季度CY2020二季度 三季度第四季度第一季度CY2021二季度 三季度第四季度截至 12 月 21 日上旬截至3月22日上旬CY221QE 2QE 3QE 4QECY2021CY221QE 2QE第一季度2Q第三季度4QEiPhone 5s/5c/4s0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone SE0.40.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone SE20.00.00.00.01.115.511.811.54.86.25.93.64.86.26.44.85.14.63.30.60.00.0iPhone SE2 5G0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.07.813.16.89.55.44.0iPhone 60.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone 6 加0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone 6s4.31.41.70.80.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone 6s 加1.40.50.50.30.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone 74.82.73.84.32.01.81.20.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone 7 加1.30.61.01.10.30.40.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone 85.93.24.55.51.10.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone 8 加3.31.01.51.30.40.70.40.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone X4.10.60.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone XR9.213.410.76.32.92.91.83.12.31.92.20.12.31.92.20.10.00.00.00.00.00.0iPhone XS2.53.01.71.00.70.90.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone XS 最大2.64.91.80.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone 110.00.013.032.519.018.317.49.410.58.87.06.710.58.89.010.58.16.511.76.14.93.5iPhone 11 专业版0.00.06.110.93.82.72.90.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone 11 专业版0.00.09.211.75.33.43.50.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone 12 迷你0.00.00.00.00.00.00.014.40.92.21.51.20.92.21.51.10.90.71.10.80.20.0iPhone 120.00.00.00.00.00.01.529.49.215.57.610.79.215.57.610.99.26.65.35.06.55.5iPhone 12 专业版0.00.00.00.00.00.00.714.611.15.61.70.011.15.61.70.00.00.00.00.00.00