操作评级
- 铜：☆☆☆
- 铝&氧化铝&铝合金：☆☆☆
- 锌铅镍及不锈钢：☆☆☆
- 锡碳酸锂工业硅多晶硅：★★☆
铜市场分析
- 沪铜9月合约增仓，现铜涨至105145元，上海平水，广东升水30元。
- 美国CPI环比降幅超预期，加息概率降温，沪铜顺基差、顺期现、库存低，以区间震荡对待，上方阻力短线有效，下方韧性重视。
铝&氧化铝&铝合金市场分析
- 沪铝震荡回落，华东中原佛山现货升贴水在20元、-130元、0元。
- 铝锭社库下降5.1万吨至104.7万吨，全球市场前景趋向短缺，但最短缺阶段已过。
- 美伊战火重燃，沪铝围绕23000元盘整，上方关注前期缺口23350元区域阻力。
- 氧化铝现货延续阴跌，山西指数跌至2780元，国内氧化铝运行产能增加，过剩前景压制未改。
- 阿联酋铝业重启氧化铝厂，几内亚政策延迟发布，氧化铝或延续偏弱震荡。
锌市场分析
- LME锌库存小降至11.34万吨，外盘偏强运行。
- 国内传统淡季，下游对高价锌接受度不足，出口窗口打开，SMM0#锌日均价上调160元/吨至24775元/吨。
- 对08合约贴水收窄至40元/吨，国内现货成交弱，沪锌期限结构偏平。
- 矿紧支撑，炼厂供应预减，叠加外盘托举，沪锌易涨难跌，仍以高位震荡看待，价格区间2.4-2.52万元/吨。
铅市场分析
- LME铅库存在增8.65万吨至37万吨，沪铅增仓破位下跌。
- SMM1#铅均价报15525元/吨，精废报价倒挂25元/吨。
- 进口窗口持续打开，低价进口铅冲击国内市场，再生铅炼厂亏损加剧，压价采购原料为主。
- 废电瓶挺价难，日内跟跌铅价，再生成本线动态下移，导致盘面底部支撑偏弱。
- 消费疲弱，年底仍面临钠离子电池量产替代风险，铅元素过剩压力不减，沪铅有望重返2020-2023年震荡区间，即1.45-1.6万元/吨。
镍及不锈钢市场分析
- 川升水2150元，进口镍贴50元，电积镍升水100元。
- 高镍生铁报价仍在1141元每镍点，替代原料比价优势突出，持续分流镍铁刚需。
- 下游钢厂大幅压价，多数持货商选择暂停一口价报价，观望氛围显著升温。
- 高镍货源高价支撑逐步失效，纯镍库存降0.4万吨到12.6万吨，不锈钢库存增库8300吨至94.4万吨。
- 沪镍低位企稳，震荡思路看待。
锡市场分析
- 沪锡减仓回吐涨幅，国内半导体及涉锡权益标的表现一般。
- SMM现锡上调到417250元，最后交易日基本平水2607合约。
- 内外锡显性库存走低为锡市基本面提供确定性支撑，但沪锡增仓一般，期权VIX仍在降波。
- 供应预期题材难以明确落地，暂持震荡看法，建议参与2608合约卖出看跌期权。
碳酸锂市场分析
- 碳酸锂震荡下跌，市场情绪低迷，着眼点逐步拉向过剩前景。
- 库存上周下降2300吨至9.22万吨，下游库存去库1100吨到5万吨，冶炼厂库存降千吨至1.24万吨。
- 贸易商库存基本持平到2.95万吨，延续谨慎备货态度，总体而言不是乐观信号。
- 上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续，澳矿最新报价2295美元，矿端报价强势松动。
- 周度产量环比连降，同比增速降至29%，技术上看，碳酸锂低位震荡，维持14-18万宽幅震荡看法。
工业硅市场分析
- 工业硅现货持稳，期货小幅走弱。
- 短期新疆成本支撑叠加减产扰动托底行情，但市场高库存压力仍在，西南丰水期供给持续增量。
- 下游多晶硅、有机硅需求回暖不及预期，供需两端缺乏强驱动，价格维持震荡格局。
多晶硅市场分析
- 多晶硅期货延续下调，现货N型复投料报30.5-33元/千克持稳，市场成交较少。
- 成本构筑底部支撑，深跌空间有限，但产业链整体呈现量增价弱。
- 7月多晶硅川滇产区产能继续爬产，带动产量环比上升，下游硅片7月排产环比6月有所下调。
- 多晶硅厂库与仓单周度数据显示同步累积，行业库存压力放大，价格上方存在套保抛压。
- 近期多有能耗调研消息扰动，但主线依旧偏弱基本面主导，预计走势维持震荡。
