东吴宏观经济早班车 第101期 近期海外政经热点更新

00:00:00 大家好，欢迎参加东吴宏观经济早班车第101期，近期海外政经热点更新会议。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，东吴证券研究所提醒您，本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议。未经合法授权，严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利。感谢您给予的理解和配合，谢谢。 00:00:53 呃，各位领导大家早上好，欢迎收听东吴宏观经济早班车栏目第101期，我是呃东吴证券宏观分析师王卓。那么今天早上的节目，主要由我给大家更新一下最新最近海外政经热点的一个情况。我们团队目前是每周都对海外政治经经政治事件，对于资本市场比较有影响的政治事件，会有一个回顾和梳理的一个PPT这么个内容。那么今天早上内容就主要由我给大家来分享一下， 00:01:26 上一周最新市场发生的比较，市场发现发生的比较关心的一些震惊热点内容。那么首先还是目前上，如果说到上周的话，目前市场最关心的还是美伊冲突的一个变化，那么上周也就是美伊冲突之间，特朗普突然又宣布美伊临时停火协议已经结束。那么这个事情的具体背景是在7月8号的时候，特朗普在土耳其安。 00:01:53 哈拉出席北约峰会期间的时候突然表示说，美伊之间的谅解备忘录已经结已经结束，并且痛斥伊朗的领导人是病态的人。随后他又在自己的社交媒体TruthSocial上发文称说，如果伊朗再袭击更多的船只，后果会严重得多。他同时威胁要启用海军封锁接管哈尔科岛，并且去打击伊朗的电厂与桥梁成要么谈达谈成协议，要么彻底了结。 00:02:21 那么面对伊特朗普这样突然一个可以说是撕毁呃，谅解备忘录的一个行为，那么伊朗方面 也是给予了一个强力的回击啊。那么伊朗外长阿拉格齐是表示说，只要美方的威胁不停，伊朗就不会就最终的协议展开谈判，并且强调说还的霍尔木兹海峡是只会按伊朗的方式进行开放，而不会听命于美国的威胁。 00:02:45 那么同时伊朗革命卫队师已经宣也宣布，对于科威特巴林境内的美军基地是发动了新一轮的无人机。机和导弹袭击以报复美方的打击， 00:02:55 那么在美伊冲突重新嗯再度升级的情况下，那么美国财政部也是重新撤销了此前呃发呃，也是于7月7号，撤销此前允许伊朗生产交付与销售石油的一个通用许可。那么这个许可是之前6月21号，美伊签署谅解备忘录后，发布的一个允许伊朗临时销售呃石油的一个许可。那么这个临时许可的有效期本来一开始是要到8月21号的，但是于已经是于7月7日由美国财政部呃资产办公室是正式撤销。那么撤销以后伊朗是不得开展新的石油交易，仅保留约10天的收尾窗口，并且是呃相关的存款必须必须存入美国境内的计息账户。 00:03:44 那么美国官员是强调说这个伊朗呃美伊谅解备忘录完全以表现为条件，并且表示说伊朗在海峡。霍尔木兹海峡的行为是完全不可接受的，将导致一系列的后果。但是同时美国官员也表示说，目前谈判代表仍然正在就协议进行一个推进。那么也就是因为那么再加上7月12号，也就是呃上周日那么凌晨，那么伊朗伊朗也是再次宣布说关闭霍尔木兹海峡，那么霍尔木兹海峡的情况，呃也是的运行情况也是再度降到了一个冰点的情况。 00:04:23 那么我们实际上我们对于整个美伊冲突再次判断的一个情况， 00:04:27 我们认我们在之之前的报告也跟大家分享过。就是说我们认为虽然美伊之前的谅解备忘录协议，它本质上只是框定了未来谈判的时间以及谈判的方向，一个内容，之前双方两者最关心的这个核武问题以及霍木兹海峡通航的问题，实际上在美伊谅解备忘录中并没有得到根本性的解决。所以我们认为说美伊双方在这个。呃，最终的和平协议谈判中一定会出现这个呃两者谈判推进困难的情况。那我们认为当下特朗普以及伊朗特朗普表的表态，以及伊朗重新关闭霍尔木兹海峡，正是呃和最终和平协议推推进困难的一种表现。 00:05:11所以我们预计说这种情况像这种美伊冲突形势不断反复的情况，我们认为说未来也是很有也是有比较大的概率再度出现， 00:05:19 那么以上就是关于美伊冲突的一个情况，那么我们接下来给还想给大家分享一个关于法国政坛的一个情况。 00:05:28 那么实际上法国最新的情况是，右翼的领导人人7月7号把巴黎的一个上诉法院，实际上是就这个法国右翼的这个领导人勒庞，挪用欧洲议会资金一案作出判决。那么虽然是维持了其公款挪用公款的有罪判决，但是将一审的五年禁五年参参选禁令是缩减为45个月，那么其中30。10个月是缓期执行，那么由而由于勒庞是自2025年3月起一审已经服役满了15个月，所以说这也就意味着，实际上勒庞的他的这个参选禁令是已经提前结束了。 00:06:07 这本次判决实际上也是为其重返大选扫清了主要的法律障碍。法院同时是判处处罚10万欧元的罚款，3年监禁，以三年监禁、两年缓刑以及一年居家的电子监控，那么涉案挪用的金额大概是280万欧元，主要是用于议会欧洲议会助理费用，以及支付党内在法国工作人员的薪酬。 00:06:30 那么实际上这个事情发生以后呢，就相当于是呃右翼领导人，国民阵线的右翼领导人勒庞，他是有能够在今年2027年再度参选这个呃法国的新的总统大选，那么实实际上这也是导致说法国国债收益率呃在本周初呃在7月。月7号7日附近出现了一个快速上升的一个情况，那我们实际上乐庞实际上呃是此前也是多次表示说，如果需要佩戴电子脚脚镣，那么难以参与高强度竞选巡回的话，他可能会放弃参选。但是他的律师也已经表示说将向最高法院提起上诉上诉，那么该上诉具有终止执行的效率， 00:07:17 那么这个裁决公布后，交易员也是重新记录法国政治与财政的不确定性。那么法国10年期国债与德国的一个利差也是来到6月下旬的一个高位。 00:07:28 那么目前如果从民调显示来看的话，无论是勒庞还是其30岁的接班人巴尔德拉，代表这个法国右翼政治联盟国民联盟出战的话，两人的支持，首轮支持率目前都是领先于其他法国国内主要的政治人物的。那么2027年大选格局目前还是向右翼进行一个倾斜， 00:07:49 那么如果我们看外资观点的话，像德意志银行认为说。国民联盟的欧洲风险已经不再是脱欧而是摩擦，那么总统总统政府的权力分置是关键性的约束，那么最有可能造成的结果是政策趋势对立不确定性与波动一个上升。 00:08:06 但是呃，这是德意因此德意志志银行的一个观点是认为说，未来这个法国的国债收益率是有个进一步走高的风险。但是瑞银实际上呃相比起来是持一个更加乐观的观点。那么瑞银的一个观点是认为说，未来两个月，这个十十Y10年期的德法德利差，有望在这个65~75个BS之间企稳，目前大概是79BS.因为认为是短期内财随着判决的出炉，短期内财政风险是仍然有限的的，那么法国目前是已经稳定了其国债的净供给水平，那么对冲法国进供给水平，那么在这种情况下，目前德法利差是有望保持一个稳定的情况。那么除了。 00:08:53 除了法国的以外，那么目前本周还有个比较受市场关心的，就是北约安卡拉峰会的一个情况。 00:09:00 那么本次北约安卡拉峰会主要讨论讨论的内容有3个地方，一个是防务开支继续加码，那么在特朗普的施压下，那么实际上是北约盟国是继续承诺去提高一个提高开支的一个水平。 00:09:15 那么去年在海牙峰会上是已经确定了核心国防务支出4%，占GDP3.5%的支出，加相关产业对占GDP1.5%的这么一个支出路线。那么峰会宣言是表明说未来要新增超过500亿美元的采购，聚焦精确打击一体化防呃防空反导无人机系统与人工智能情况。 00:09:38 但是目前呃，从北约32国中是如果从预测这个财政支出预测来看的话，预计是仅有5国 在2026年能够达到这个3.5%的，占GDP的3.5%的核心国防开支的目标。那么同时本次峰会又扩大了对于确立了扩大对乌克兰的一个援助，那么本次，本本次北约峰会是承诺向乌克兰提供700亿欧元的一个呃军援。那么泽连斯基也在北约峰会期间密集会晤各国领导人，并与特朗普举行商边会谈，那么秘书长米特秘书长吕特也称北约是已经被真正的重塑了。 00:10:16 那么除此之外，虽然是本次北约峰会是取得了一些积极的进展，但是同时北约峰会仍然有再度出现一些摩擦。 00:10:25 比如除了像特朗普，像我们刚刚提到特朗普表示说美伊谅解备忘录已经终止的发言以外，特朗普又重提了接管格陵兰的这么一个事情，并且点名批判，批评西班牙是糟糕的伙伴，那么呃呃是一个糟糕的合作伙伴。那么在伊朗局势被带入峰会讨论的同时，那么特朗普也是表达了对欧洲的不满，那么特朗普也是表示说欧洲对于。 00:10:53 于霍尔姆兹海峡的护航及扫雷仅是表示一个象征性有限的参与，那么特朗普也是对此表示了不满的一个情况。那么受限于本次早班车的时间关系，那么先跟大家聊一下，就是跟大家重更新一下近期海外政经热，上周最新的海外震海外震惊热点的一个情况。那么如果大家想要说是对于海外震惊热点事件，有一个周每周都能追踪的情况下，也欢迎跟我们团队联系联系。 00:11:24 我们会有一个专门的政经通讯的这么一个呃产品，可以供大家每周的追踪。那么如果大家感兴趣也欢迎跟我们的团队或者是销售老师联系。那么今天早上的这个早班车栏目就到这里，也是非常感谢各位领导的参加，感谢大家参加本次会议会。