AI行业资金流动与市场趋势分析
- 海外AI行业资金流出，但部分企业底部企稳。大模型行业面临资本风险，趋势转向国内稳定，ARR增速修复，AIK tax和token用量成关注焦点。
- ARR增速修复，显示算力建设与营收增长。算力建设与AIK tax密切相关，Meta需求增加推高算力需求。
- 大模型token用量持续增长，尤其在垂直领域应用加速，有望进一步提升领先企业的token用量。
科技公司港股上市与市场预期分析
- 科技公司在港股上市进程加速，八月中上市。公司交流提振市场信心，预计下游需求稳定，硅光占比提升至50%以上。
- 展望产线扩张，公司产品迭代与未来NPU模方案可期，市值定位高，显示市场对其长期发展的看好。
剑桥与世家光子：下游客户变化与市场预期差
- 剑桥受益于OAI和Meta下游客户集中，以及自身在港户积变化，股上市后物料定优；世家光子因有源光芯片定价翻倍及与康宁合作，未来锁势则产带来边际变预来将有大向上性。
光纤板块超跌左侧布局，中期看好技术升级带动行情
- 光纤板块处于超跌左侧位置，基本面改善，包括人机需求上修和纤块当处侧业边际变显无A1价等，涨已反映在股价中。
- 预计8-9月信集采和二厂商度拐信。期看好光技术升级，如电线扩产进将带来点号长纤术级多芯、空芯光迭代，提升量价及改善格局，解市，行情未束。
- 建等待明确信后入纤竞争缓场担忧结议号进右布局。
要点回顾
- 海外AI行业ARR指标：六月有所修复并超五月增速，整体环过AR二呈向上增加阶导数现。下半年新增算力比上半年更多，增速更预计会点将陡峭。
- AIK tax指标：Meta目标2027年前有14G瓦算力，使整体这将Kpx到达2500美金，市亿较场一致期的预2000美金高出亿约20%至30%，出著上修。
- token用量：整体数显token用量斜率仍加速向上，且飞等大模型始大模型在网安全、金融法购开带动络律、生物科技等域拓展和透，有望一步打领渗进开token用量向上空。
- 国内大光企业：本周优先推荐大光企，如天福盛、世等，研和交流后，估值于相低水平，上周市表业兴创经过调处对较场极，因此期本周出向上修复行情。
- 其他相关公司：公司在NPU域供领应FAU，并划推出计NPO模方案以足下游客需求，表明公司在块满户这NB（物联网）域的布局和升能力。
- Meta数据中心建设：上周meta了建更多的据中心，其下游供商的快速反致客期出化，公司在港为设数应剑桥应导户预现边际变股上市并募。
- 世家光子：近期有未被充分定价的化：一是有源光芯片定价，公司能翻倍且有两个边际变产100GEML、200GEML等品迭代放量期；二是与康宁在产预FAU方面的合作。
- 光纤板块：当前处于超跌左侧位置，右侧信息包括信集采的落地、信和移占据一定能致当纤块从属阶侧电电动产导价格上，以及二厂商展度是否能明光的度等。
- 光纤板块长期前景：管市光入低，但我似光模展尽场认为纤进门槛较们认为类块发400G段初期的知，技升迭代阶认随着术级（如多芯光、空芯光等），行的技壁、物料定能力和格局生极化，因此期纤纤业术垒锁竞争将发积变从长度看，光行情未束，目前于偏左、磨底段，等待明确信后再入右。
