华泰交运电商快递中报业绩亮眼利润同比高增申通快递

电商快递中报业绩亮眼，利润同比高增

申通快递26H1预计实现归母净利9.5亿-10.6亿元，同比+110%至+134%；26Q2预计实现归母净利4.9亿-6.0亿元，同比+126%至+177%。参考4-5月数据，件量同比+16%，件均价同比+12.1%。假设Q2不含丹鸟件量71.9亿件（同比+10%）、丹鸟亏损0.8亿元，对应不含丹鸟单票归母净利0.076元至0.091元。

韵达速递26H1预计实现归母净利9.05亿-10.5亿元，同比+71%至+99%；26Q2预计实现归母净利4.2亿-5.6亿元，同比+101%至+171%。参考4-5月数据，件量同比-2.3%，件均价同比+8.9%。假设Q2件量65.2亿件（同比-2%），对应单票归母净利0.064元至0.086元。

圆通速递26H1预计实现归母净利31亿-34亿元，同比+69%至+86%；26Q2预计实现归母净利17.2亿-20.2亿元，同比+77%至+108%。参考4-5月数据，件量同比+6.0%，件均价同比+0.1%。假设Q2件量86.5亿件（同比+7%）、非快递业务亏损0.7亿元，对应单票归母净利0.21元至0.24元。

政策方面，7/13《扩大消费”十五五“规划》提出2030年社零总额60万亿目标，测算25-30年社零CAGR约3.7%。历史来看，快递件量增速>网上商品零售额增速>社零增速，中长期提振快递需求。

当前电商快递行业约26E 10x PE，处于资金再平衡阶段，持续看好板块中报布局机会。