中泰电子丨芯源微26Q1毛利率环比大幅度提升10pct

#Q1毛利率同环比高增 【收入】营收3.3亿元，同比+20.1%，环比-65.5%； 【归母】0.04亿元，同比-24.7%，环比-95.7%； 【扣非】-0.08亿元，同比亏损收窄，环比转亏； 【毛利率】46.7%，同比+12.4pct，环比+10.4pct； 【净利率】1.1%，同比-0.6pct，环比-7.5pct。其中25Q4公司部分产品因开拓市场价格承压，导致可变现净值低于存货账面价值，公司计提资产减值4kw。随着公司规模的不断扩大，成本费用有所增加，叠加报告期内政府补助减少造成其他收益减少，公司归母净利润同环比下降。 卡位核心领域，新架构进展积极 前道涂胶显影设备（track）是产线上唯一与光刻机联机作业的核心设备，市场规模约百亿，日系厂商TEL占据绝大多数份额，国产化率极低，芯源微是国内量产型前道涂胶显影设备龙头，已推出offline、I-line、KrF及ArF浸没式等多种型号产品，卡位优势突出。公司新一代超高产能涂胶显影机架构FT Alkaid取得积极进展，该系列前道超高产能涂胶显影机具有高产能、高稳定性、高可靠性，有望满足下游客户，实现国产化率的跃升。 多领域并进，打破海外垄断放量 清洗：公司推出高温SPM清洗设备，核心指标对标海外龙头，通过客户工艺验证，打破国外垄断，新签订单快速增长。 临时键合/解键合：公司临时键合机、解键合机整体技术已达到国际先进水平，备继续获得国内多家客户订单，2.5D/3D先进封装应用的新产品Frame清洗设备，已通过客户验证，进入放量阶段。 风险提示：行业景气度不及预期；下游扩产不及预期。☎派点请支持中泰电子：王芳/杨旭/冯光亮#文字观点