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中泰电子丨芯源微 26Q1毛利率大幅提升前道涂胶显影国产替代加速

2026-07-14 未知机构 SoftGreen

核心观点：芯源微26Q1毛利率环比大幅提升10个百分点，涂胶显影国产替代前景可期。
关键数据：
- 营收：3.3亿元，同比+20.1%，环比-65.5%。
- 归母净利润：0.04亿元，同比-24.7%，环比-95.7%。
- 扣非净利润：-0.08亿元，同比亏损收窄，环比转亏。
- 毛利率：46.7%，同比+12.4个百分点，环比+10.4个百分点。
- 净利率：1.1%，同比-0.6个百分点，环比-7.5个百分点。
- 资产减值：25Q4计提4kW，因部分产品开拓市场价格承压导致可变现净值低于存货账面价值。
研究结论：
- 公司规模扩大导致成本费用增加，叠加政府补助减少致其他收益下降，但毛利率环比显著提升，显示涂胶显影国产替代潜力。

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