- 业绩高增：沪电股份发布26Q1业绩预告，归母净利润11.8～12.6亿元，同比增长54.76%～65.25%；扣非归母净利润11～11.8亿元，同比增长47.6%～58.34%。主要受益于AI服务器、人工智能等新兴计算场景对PCB的结构性需求，以及公司平衡的产品布局和中高阶产品量产技术优势。
- 技术积淀深厚：作为行业龙头，沪电在AI客户覆盖和技术能力方面领先，持续投资CoWoP、mSAP及光铜融合等前沿技术，并在LPU、正交背板等新产品上保持领先地位，有望持续巩固技术优势。
- 持续扩产：为满足AI大周期需求，公司持续扩产，包括投资43亿的AIPCB扩产项目（预计26年下半年试产）、黄石36亿元扩产项目、3亿美元“高密度光电集成线路板项目”以及昆山33亿、55亿、68亿新建高端产能。产能储备充足，为后续成长奠定基础。
- 研究结论：预计公司26/27年归母净利润为57.45/90.67亿元，对应PE 29.7/18.8倍，持续推荐。
- 风险提示：新建产能不及预期，行业竞争加剧。
