三大航单季度中值增亏40亿,基本符合预期,主要受油价回落和高频数据企稳影响。26Q2扣非归母净利方面,国航增亏38~46亿元至-45亿元,东航增亏34~40亿元至-46亿元,南航增亏47~52亿元至-60亿元;吉祥航空增亏5~5.5亿元至-4.0亿元;华夏航空增亏2.7~2.8亿元至-1.3亿元。三大航及吉祥均确认非经常收益,或与波音赔款入账有关,二季度人民币汇率升值约1.6%带来汇兑收益。海峡封锁导致航油价回落,高频数据企稳,是预亏符合预期的原因。