广发建筑 鸿路钢构 中报业绩大超预期 Q2吨净利提升约100元吨

鸿路钢构中报业绩大幅超预期，Q2吨净利提升约100元/吨。
核心数据表现：

• 净利润：2026年上半年归母净利润4.32-4.90亿元，同比增长50%-70%；扣非净利润3.81-4.28亿元，同比增长60%-80%。Q2归母净利润2.83-3.42亿元，同比增长88%-126%；扣非净利润2.41-2.89亿元，同比增长96%-134%。
• 订单及产量：2026年上半年新签订单161.6亿元（同比+12.4%），产量270.0万吨（同比+14.3%）；Q2新签订单87.5亿元（同比+19.4%），产量149.7万吨（同比+13.9%）。
• 吨净利：2026年上半年吨净利160-181元/吨（同比提升38-59元/吨），Q2吨净利190-228元/吨（同比提升75-113元/吨）；扣非吨净利2026年上半年141-159元/吨（同比提升40-58元/吨），Q2扣非吨净利161-193元/吨（同比提升67-99元/吨）。

业绩驱动因素：

• 提价显著：5-6月提价明显，订单口径吨净利提升100-150元/吨，与Q2实际吨净利表现吻合，主要因订单饱满，当月排产已排至10月。
• 核心客户集中度提升：恒力船厂、宁德时代（储能）、H等大客户合计占公司订单40%~50%。

研究结论：
公司业绩大幅增长主要得益于订单饱满、提价及核心客户集中度提升，Q2吨净利显著改善，未来业绩弹性较高。