公用事业行业周报：《循环经济发展“十五五”规划》落地，关注资源安全、城市矿山和产业整合

挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年07月14日 东方财富证券研究所 证券分析师：周喆证书编号：S1160525040003联系人：杨培梁 【投资要点】 ◆国家发展改革委近日正式印发《循环经济发展“十五五”规划》，作为“十五五”时期我国循环经济发展的顶层设计文件，规划围绕资源安全保障、绿色低碳转型、产业高质量发展三大核心目标，对生产、消费、回收、利用全链条作出系统部署。与“十四五”相比，本次《规划》更加突出系统思维，贯通产品设计、生产、消费、回收、利用全生命周期，推动循环经济全过程闭环运行，力求实现源头减量、过程控制、末端利用的协同发力。 ◆《规划》分两个阶段设定量化与定性目标：1）2030年核心量化目标：主要资源产出率比2025年提高16%左右，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右（较“十四五”末提升约5亿吨），主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元，覆盖生产、消费、回收、利用全链条的循环经济体系更加完善；2）2035年远景目标：循环经济高质量发展体系基本建立，主要资源利用效率达到国际先进水平。 相关研究 《《新型能源体系建设“十五五”规划》发布，能源转型深入有望带动多环节受益》2026.07.06 《原料气竞拍成本抬升，关注天然气市场边际变化》2026.06.17《能源安全为磐，稳基拓新，逐绿而行》2026.06.10《算力金属景气共振，公用环保“资源-能源-回收”全链受益》2026.06.09《南方高温提前+广东电价走高，关注火电迎峰度夏弹性》2026.06.01 ◆《规划》的主要升级在于：1）进一步强化循环经济对资源安全的支撑保障。在推动资源消耗源头减量方面，通过推行绿色设计、清洁生产和绿色消费，提升资源利用效率，在增加国内再生资源供给方面，通过抓好工业、农林业、建筑等重点领域资源循环利用。在拓宽海外再生资源利用渠道方面，通过完善进口利用工作机制，优化管理流程，拓展进口品类，加强海外再生资源进口和规范化利用，提升资源循环水平；2）进一步补齐重要品种再生资源循环利用短板。《规划》有针对性地设置了“增强大宗固废综合利用能力”、“加快传统‘城市矿产’高值化开发利用”、“完善‘新三样’固体废弃物回收利用体系”3个专栏。在大宗固废领域，通过拓宽煤矸石、粉煤灰、尾矿、建筑垃圾等大宗固废的消纳渠道，扩大资源化利用规模，进一步发挥固体废物的资源属性。在传统“城市矿产”领域，通过加快规范化回收和精细化拆解，提高报废机动车、废弃电器电子产品、废钢铁、废有色金属、废塑料、废旧纺织品等传统“城市矿产”的高值化利用水平。在“新三样”固废领域，针对当前问题较为突出的废旧动力电池、废旧风电设备、废旧光伏设备等“新三样”固废，通过完善报废管理、明确处置责任、健全回收网络，提高规范化回收利用水平；3）进一步加快资源循环利用产业升级。《规划》围绕再生材料使用激励不够、市场化机制不健全、行业低水平竞争、信息化监管能力不足等新情况新问题，有针对性地提出了完善法规标准、健全统计评价、加强综合性政策支持、强化行业监管等具体政策措施，进一步优化产业布局，加快技术工艺提升，培养骨干企业，改善资源循环利用产业“小、散、弱”面貌，推动循环经济实现高质量发展。 ◆板块一周回顾：7月6日-7月10日，上证综指下跌1.17%，创业板指数下跌4.41%，公用事业指数下跌1.75%，环保指数下跌4.88%。从细分子行业来看，公用事业板块中，火力发电板块下跌3.81%，水力发电板块上涨2.63%，风力发电板块下跌5.46%，光伏发电板块下跌4.47%，燃气板块下跌2.8%，热力服务板块下跌6.4%，电能综合服务板块下跌3.06%；环保板块中，固废治理板块下跌7.29%，水务及水治理板块下跌2.14%，大气治理板块下跌6.43%，环保设备板块下跌5.51%，综合环境治理板块下跌2.74%。 ◆公用事业板块要素动态： 1）电力跟踪：根据江苏电力交易中心公示，2026年7月，江苏集中竞价交易成交电价361.98元/MWh，环比上升3.15%，同比下降8.50%。根据山西省电力交易中心公示，2026年6月，山西省月度中长期交易综合价285.90元/MWh，环比上升3.99%，同比下降5.64%。2026年5月全国总发电量约7892亿千瓦时，同比增长6.27%，环比增长5.87%。其中，火电/水电/风电/光伏/核电发电量同比分别+2.61%/+13.60%/+6.38%/+24.67%/+6.71%，环比分别+1.86%/+27.88%/+1.13%/+11.66%/+7.95%。2026年5月全社会用电量达0.87万亿千瓦时，同比增长7.09%，环比增长5.72%。2025年全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增加5.24%。2）水情跟踪：7月11日，三峡水库站水位147.28米，2025年同期水位 为156.72米，蓄水水位正常。三峡水库站入库流量15600立方米/秒，同比减少54.78%，三峡水库站出库流量16000立方米/秒，同比减少31.91%。 3）动力煤价格与库存跟踪：国产煤方面，截至2026/7/10，秦皇岛港动力煤平仓价（Q5500）报收于795元/吨，较2026/7/3下降21元/吨。进口煤方面，截至2026/7/10，广州港印尼煤库提价（Q4200）报收于649.51元/吨，较2026/7/3下降16.60元/吨；广州港澳洲煤库提价（Q5500）报收于884.56元/吨，较2026/7/3下降15.36元/吨。秦皇岛港煤炭库存下降，统调电厂煤炭库存较为稳定。截至2026/7/11，秦皇岛港煤炭库存为670万吨，较2026/7/4减少50万吨；截至2026/6/16，全国统调电厂煤炭库存量为2.1亿吨，较2026/6/2增加0.1亿吨。 4）天然气价格跟踪：截至2026/7/10，中国LNG出厂价格指数报收于5832元/吨，较2026/7/3上升0.22%；截至2026/7/10，中国LNG到岸价报收于17.86美元/百万英热，较2026/7/3下降8.11%。 【配置建议】 ◆《循环经济发展“十五五”规划》发布，对于资源安全、城市矿山和产业整合的指引进一步明确，关注大宗固废和“新三样”等回收能力，从长期来看，“十五五”固废资源化领域有望迎来更大发展机遇，同时受供给刚性和电力/算力等多重需求共振，金属供需紧平衡格局有望持续，价格有望维持高位运行，从而释放金属回收相关企业盈利弹性，建议关注以下主线：一）基本金属和稀贵金属回收【浙富控股】【高能环境】【飞南资源】【赛恩斯】【富春环保】；二）电子废弃物拆解【大地海洋】【华新环保】【格林美】；三）垃圾发电炉渣金属回收【圣元环保】【旺能环境】；四）再生塑料装饰建材【英科再生】。 【风险提示】 ◆政策推进不及预期；◆电价波动风险；◆下游需求不及预期。 正文目录 1.《循环经济发展“十五五”规划》落地，关注资源安全、城市矿山和产业整合..........................................................................................................42.配置建议..............................................................................................53.板块一周回顾.......................................................................................64.公用事业板块要素动态........................................................................84.1.电力板块跟踪....................................................................................84.1.1.电价...............................................................................................84.1.2.发电...............................................................................................94.1.3.用电.............................................................................................104.2.水情跟踪..........................................................................................114.3.动力煤价格与库存跟踪...................................................................124.4.天然气价格跟踪..............................................................................145.风险提示............................................................................................14 图表目录 图表1：“十四五”/“十五五”循环经济发展规划内容对比..........................5图表2：各行业本周涨跌幅....................................................................6图表3：公用事业和环保各细分子行业本周涨跌幅...............................6图表4：公用事业本周涨幅前十（%）..................................................7图表5：公用事业本周跌幅前十（%）..................................................7图表6：环保本周涨幅前十（%）.........................................................7图表7：环保本周跌幅前十（%）.........................................................7图表8：山西月度中长期交易综合价（元/兆瓦时）..............................8图表9：江苏集中竞价当月成交电价（元/兆瓦时）..............................8图表10：各地电网代理购电价格一览表（元/兆瓦时）.........................8图表11：全国总发电量跟踪（亿千瓦时）............................................9图表12：全国发电量占比结构（%）....................................................9图表13：全国总发电量累计同比（%）................................................9图表14：全国火电发电量累计同比（%）.............................................9图表15：全国水电发电