每日精选研报-20260715
2026年7月15日；共30篇 报告目录： 1. 中国创新药：出海重塑价值，兑现决定分化-恢复覆盖九家公司，首选科伦博泰、百…2. Global Energy Perspectives Series：迈入全球能源大周期3. 亚太旅游零售业50亿美元的商机4. GS澳大利亚散装商品、基础金属与钢铁5. 2026年越南最具价值和最强大品牌100强年度报告6. 将SpaceX加入Space 60：美国太空价值链映射7. 最具价值和最强大的房地产品牌25强2026年度报告8. 低空经济产业研究蓝皮书9. 中国机构配置手册（2026版）之公募基金篇公募规模扩张高锐度与工具化10. 恒生科技2026年下半年投资策略报告：恒科筑底：穿越谷底，奔赴坦途星光11. 化工：尿素回升，东南亚钾肥回调，磷肥稳定；油籽12. 电动汽车追踪2026年5月：欧洲及其他地区引领EV销售复苏13. 规模扩展网络最新指南：为规模化带来更多助力14. 数据中心发电行业深度报告：AIDC发电背后的汽车力量15. 房地产开发与服务行业26年第28周：板块涨幅居前，淡季市场仍维持较好景气度表现16. 中国金融去杠杆与去风险周期展望及金融发展良性循环分析17. 亚洲暑期学校：中国金融业18. 烟叶进出口基本盘稳固，出海长期空间广阔 19. Praxis Precision Medicines(PRAX)：生物科技板块下一个潜在的中型股增长故事20. 北交所新股申购报告：碳化钨涨价驱动业绩弹性，硬质合金"小巨人"扩产布局电池/…21. 无线音频SoC龙头固本拓新，AI光通信业务开辟第二增长极22. 主业筑底迎拐点，新兴板块增量释放23. 首次覆盖报告中式食养龙头，硬实力护航，全渠道发力24. Meta 超级智能的未来：一周年进展更新25. 维琪科技：化妆品多肽“小巨人”，深度绑定宝洁联合利华——北交所新股申购报告26. 2026年世界投资报告：动荡时代的国际投资27. 硅基未央，碳基渐起——A股2026年度中期投资策略28. 股票型ETF净流入创近一年新高——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报29. ETF周报：上周科技板块分歧加大，计算机主题ETF表现强势30. ETF资产配置月报：结构分化下的配置再平衡 #1 中国创新药：出海重塑价值，兑现决定分化-恢复覆盖九家公司，首选科伦博泰、百济神州… 报告摘要 浦银国际恢复覆盖9家中国创新药公司，认为出海重塑行业价值，兑现节奏分化。指出中国创新药出海从融资工具升级为接入全球支付的路径，推荐科伦博泰、百济神州、复宏汉霖，看好康诺亚等公司的增量兑现空间，提示政策、临床进度等风险。 核心观点 ·中国创新药出海已从阶段性融资工具升级为接入全球支付体系的结构性路径 ·具备出海价值的资产集中在全球需求扩容与中国供给优势的交叉区域 ·政策风险不改变出海长期方向，但会影响交易节奏、结构与定价 ·优先选择现金流可见、海外权益清晰且风险折价可控的标的 ·推荐科伦博泰、百济神州、复宏汉霖作为首选标的 #2 Global Energy Perspectives Series：迈入全 球能源大周期 报告摘要 国泰海通证券2026年7月发布报告称，全球能源进入以电力需求主导的新周期，传统能源定价锚从经济周期转向电力系统可靠性。报告看多未来5-10年全球能源大周期，看好天然气、煤炭、核能等基荷电源的价值重估，推荐兖煤澳洲、兖矿能源等煤炭标的，并分析了LNG供需、煤电经济性及全球煤炭价格中枢抬升逻辑。 核心观点 ·全球电力需求增速结构性抬升，与宏观经济脱敏，AI、气候变暖、工业电气化成核心增量，能源定价锚转向电力系统可靠性。 ·天然气需求增量向电力部门集中，成为全球电力扩张第一边际可调度电源，2028年后LNG或阶段性宽松但体量有限，美气中枢抬升，全球气价波动加大。 ·煤电资产迎来重估，并非大规模新建周期，而是存量机组成为可靠容量，美国已出现煤气切换，多数市场现役煤电燃料成本优于气电。 ·煤炭能源安全价值凸显，供应增速逐步回落，2026年起需求或加速上升，海运贸易量收缩推动全球煤价中枢上移。 ·推荐兖煤澳洲、兖矿能源、中国神华、陕西煤业、中煤能源、晋控煤业等煤炭标的。 #3 亚太旅游零售业50亿美元的商机 报告摘要 奥纬咨询与TFWA联合报告显示，亚太旅游零售业正处于结构性重置阶段，行业增长不能仅依赖客流恢复。报告指出中国出境消费贡献占比将从历史65%降至40%，印度、韩国旅客将成为新增长动力，当前行业存在50亿美元未开发商机，需通过AI创新、场景化体验、差异化运营破局。 核心观点 ·亚太旅游零售业已告别临时波动，需适应出行、购物及品牌互动的结构性变化 ·中国出境消费贡献将下滑至40%，印度、韩国旅客将成为新增长核心 ·当前行业错失约50亿美元商机，主因是消费回流国内及价值主张 stagnant ·AI与创新是行业转型关键，但仅40%企业将其列为优先投资项 ·需从单一中国运营模式转向适配多元旅客的动态模型 ·应通过本地化专属权益、全旅程互动、数据共享生态提升竞争力 #4 GS澳大利亚散装商品、基础金属与钢铁 报告摘要 高盛发布2026年7月澳大利亚散装商品、基础金属与钢铁行业报告，覆盖16家企业，给出买入、中性、卖出评级，同时更新了大宗商品价格预测、企业估值、供需模型及ESG表现数据。 核心观点 ·给予BHP、BSL等6家企业买入评级，FMG、NHC等4家企业卖出评级，其余为中性评级·更新了铁矿石、铜、煤炭、锂等大宗商品的价格预测及全球供需平衡模型·分析了各企业的EV/EBITDA、P/NAV等估值指标及股价对大宗商品价格的敏感度·披露了覆盖企业的ESG表现、绿色收入占比及欧盟 taxonomy 对齐情况 #5 2026年越南最具价值和最强大品牌100强年度报告 报告摘要 Brand Finance发布2026年越南品牌100强报告，越南百强品牌总价值达430亿美元，同比增长11%。Viettel以79亿美元蝉联最具价值品牌，Vietjet为增速最快品牌且是全球增速最快航司品牌，BaoViet以96/100的BSI得分成为最强品牌。报告还分析了各赛道表现、可持续性感知及越南打造国企全球冠军的战略方向。 核心观点 ·越南百强品牌价值增长反映经济在全球挑战下的韧性与稳定性·可持续性正成为越南品牌领导力塑造的关键因素·越南航空、银行、地产等核心赛道品牌价值实现不同程度增长·越南正通过Resolution No.79推动国企打造全球竞争力·数字化转型与ESG实践是越南品牌提升价值的重要方向 #6 将SpaceX加入Space 60：美国太空价值链映射 报告摘要 摩根士丹利更新Space 60指数，将SpaceX、HawkEye360、AppliedAerospace、Satellogic纳入其中，同时移除Qorvo、Iridium、Globalstar、TeckResources。报告覆盖SpaceX，给予增持评级与300美元目标价，预计其2026年营收450亿美元，2040年达3.3万亿美元。 核心观点 ·SpaceX是全球最大轨道发射商，Starlink为最大卫星网络，业务可拓展至AI基础设施领域 ·HawkEye360是唯一规模化提供非加密射频空间情报的公司，已实现盈利 ·AppliedAerospace是国防与航天领域优质组件供应商，受益于国防上行周期 ·Satellogic是垂直整合的地球观测企业，正推进Merlin星座建设 ·Space 60指数覆盖航天全价值链的上市企业，会根据行业变化动态调整成分 #7 最具价值和最强大的房地产品牌25强2026年度报告 报告摘要 Brand Finance发布2026年全球最具价值和最强大房地产品牌25强报告，全球TOP25房企品牌总价值同比下滑14%至549亿美元。保利发展以59亿美元成为最具价值品牌，碧桂园跃居品牌强度榜首，Welltower以76%增速成为增长最快品牌，越南Vinhomes首次进入TOP10。商业地产板块中，CBRE、JLL领跑行业复苏，全球地产市场呈现明显分化。 核心观点 ·全球房地产市场复苏不均，资本向优质资产集中，传统住宅开发商面临压力 ·品牌强度在市场下行周期中对价值支撑作用凸显，如碧桂园虽市值下滑仍保持高品牌评分 ·可持续发展、AI技术应用成为房企差异化竞争核心要素 ·商业地产服务品牌依托专业能力和行业复苏实现稳健增长 ·区域市场表现分化明显，中国市场承压、越南和沙特市场增长显著 #8 低空经济产业研究蓝皮书 报告摘要 国信证券2026年发布的低空经济产业研究蓝皮书显示，我国低空经济进入快速培育期，产业链含低空制造、运营、基建与信息服务、配套四大领域。2024年在册通航企业760家、航空器5224架，无人机产业链国产化率超90%。预计2025-2030年低空基建总投入5996亿元，eVTOL2028年前后有望规模化商业化，市场空间广阔。 核心观点 ·我国低空经济产业链成熟度提升，无人机产业链国产化率超90%，全球领先·低空制造业价值占比近60%，碳纤维、电推进系统等核心部件国产替代加速·eVTOL适航取证进展将成为低空运营商业化核心催化，2028年前后有望规模化落地·2025-2030年低空经济基础设施建设总费用预计达5996亿元，市场空间大·低空配套业中飞行器检测有望率先商业化，第三方检测机构将受益·我国低空经济正迎来换道超车机遇，产业出海潜力大 #9 中国机构配置手册（2026版）之公募基金篇公募规模扩张高锐度与工具化 报告摘要 本报告为国信证券2026年公募基金篇，指出截至2026年5月底我国公募总规模39.48万亿创历史新高，结构分化明显，机构减持宽基ETF，科技赛道、固收+产品成增长主力。行业将沿高锐度（主动管理、弹性收益）和工具化（被动指数、ETF）路线发展，同时对比海外资管经验，提出国内公募需适配监管导向实现可持续扩张。 核心观点 ·公募行业呈现结构性扩张，机构减持宽基ETF，科技赛道、固收+产品为规模增长核心动力·行业扩张将沿高锐度与工具化两条差异化路线，分别聚焦主动管理弹性收益与被动标准化工具·海外贝莱德、富达分别代表工具化与高锐度成功范式，国内永赢、南方东英已有积极探索·高锐度路线需构建深度投研与高激励机制，工具化路线需前期巨额投入与极致成本控制·《推动公募基金高质量发展行动方案》将推动行业从规模扩张转向质量提升，强化投资者获得感 #10 恒生科技2026年下半年投资策略报告：恒科筑 底：穿越谷底，奔赴坦途星光 报告摘要 浙商证券发布恒生科技2026年下半年投资策略报告，认为指数当前估值处于中低位，后续需关注盈利兑现。报告覆盖互联网平台、交易平台、云与AI应用、AI终端、晶圆代工厂五大板块，推荐关注阿里云、快手、阿里巴巴等标的，同时提示政策、宏观需求等多类风险。 核心观点 ·恒生科技指数PE/PS低于五年均值，后续走势需结合平台盈利修复与AI产业链景气度判断·游戏行业增长韧性强于宏观，后续关注产品流水兑现与海外增量·广告预算向效果广告迁移，百度搜索广告承压，快手、腾讯效果广告保持双位数增长·AI与云基础设施高景气，阿里云预计FY27Q1云增速达45%，可灵AI商业化兑现打开快手估值空间·汽车出口成为盈利增长重要来源，智能驾驶短期为购车加分项，长期或成核心差异化来源·晶圆代工厂进入上行周期，中芯国际经营更稳健，华虹半导体收入弹性更大 #11 化工：尿素回升，东南亚钾肥回调，磷肥稳定 ；油籽 报告摘要 摩根士丹利报告显示：尿素价格随中东局势回升，东南亚钾肥回调，磷肥整体稳定；油籽压榨表现分化。美国大豆对华出口大增，巴西、阿根廷大豆市场有不同表现；俄乌冲突影响欧洲小麦出口。同时披露了全球化肥、油籽的价格、供需及相关企业估值数据。 核心观点 ·北美尿素价格因美伊局势回