出口景气的三条主线

2026年6月出口总值4124亿美元，同比27%，呈现超高景气度。我们认为，本轮出口高增背后由三条 第一条主线，是产业升级和出口结构转型驱动下，出口增长的绝对主力，主要包括机电产品、高 技术产品，二者具备长期出口中枢稳固抬升、短期需求爆发双重特征。从长周期维度看，伴随国内制造业高端化、智能化改造持续推进，机电与高新产品月度出口规模底部持续抬升，在全国总出口中占比逐年攀升，逐步替代传统劳动密集型商品成为外贸基本盘。2026年上 半年，机电产品出口占全部出口的78.8%，较2025全年的61%进一步抬升17.8个百分点；高基数产品出口占全部出口的35.3%，较2025年的25.1%抬升10.1个百分点。短周期层面，全球AI产业资本开支扩张、多国推进本土再工业化建设，带动设备、零部件、智能硬件订单集中释放，行业出口景气度大幅加速。2026年6月，机电产品当月出口2603.34亿美元，同比增速34.2%，创下近54个月单月出口新高；高新技 术产品当月出口1188亿美元，同比增长52.2%，仅低于2021年2月历史峰值，高景气特征明确。本轮出口增长的核心并非简单依赖外需恢复，而更多体现为中国制造业竞争力提升背景下，高技术制造出口进入新的扩张阶段。02004006008001000120014001007001300190025002016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-072023-122024-052024-102025-032025-082026-012026-06机电产品:出口金额(美元计价):当月值出口金额(美元计价):高新技术产品:当月值（右轴）图表1：机电产品和高新技术产品出口（亿美元）数据来源：ifind，金融街证券研究所第二条主线，是地缘冲突导致全球供应链扰动，中国制造体系承接海外供给缺口形成的替代型出 口增长，能源化工与战略资源品出口阶段性受益,主要涉及钨品、成品油、基本有机化学品、塑料制品和纺织原料。本轮美以伊地缘冲突持续扰动中东能源、化工、矿产供应链，中东区域多国炼化、基础化工、金属冶炼产能受限，叠加红海航运成本抬升、海外部分制造国原材料供给短缺被迫减产，全球相关商品供需缺口持续扩大。类似疫情和俄乌冲突，我国依托国内全产业链配套优势、完备原料储备与稳定 风险提示：外需超预期回落装及衣着附件、钢材等品类。这些产品长周期出口规模表现为平稳或稳中有升，同时需求周期波动明显。2026年上半年受益于海外补库，短周期进入上行区间，进一步放大当月出口总量，对冲部分弱势品类拖累。4060801001201401601802002202017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092024-032024-092025-032025-092026-03出口金额(美元计价):服装及衣着附件:当月值:亿美元20304050607080901002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-072026-01出口金额(美元计价):钢材:当月值:亿美元4050607080901001102018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062023-112024-042024-092025-022025-072025-122026-05农产品:出口金额(美元计价):当月值:亿美元数据来源：ifind，金融街证券研究所数据来源：ifind，金融街证券研究所数据来源：ifind，金融街证券研究所图表6：农产品出口（亿美元）图表7：服装及衣着材料出口（亿美元）图表8：钢材出口（亿美元）