一、市场行情回顾
- 期货价格：螺纹主力合约周一大幅增仓下跌，增仓120890手，总持仓量2158180手，成交量794564手，下方支撑3000元/吨，上方压力3080元/吨。日线位于多条均线之下，短中期偏弱运行。
- 现货价格：主流地区HRB400E20mm报价3170元/吨。
- 基差：期货贴水现货116元/吨。
二、基本面数据
- 供需情况：
- 供应端：2026年7月9日当周产量205.16万吨，周环比-11.36万吨，年同比-11.5万吨，钢厂减产/检修力度加大，供给端主动收缩。
- 需求端：当周表需194.97万吨，周环比-15.05万吨，年同比-26.51万吨，需求大幅走弱，环比、同比均下滑超两位数。
- 库存端：社会库存505.6万吨，周环比+8.77万吨，累积；钢厂库存194.48万吨，周环比+1.42万吨，小幅累库；总库存700.08万吨，周环比+10.19万吨，年同比+159.7万吨，创近年同期历史高位。
- 宏观面：
- 财政：1.3万亿特别国债+4.4万亿专项债，6月底前集中下达，基建资金加速落地。
- 货币：适度宽松，降准降息预期仍在，流动性合理充裕。
- 地产：保交楼+城中村改造，无强刺激，销售/新开工弱修复。
- 经济数据：复苏偏弱，4月社融0.62万亿低于预期，地产销售、新开工低迷。
三、驱动因素分析
- 偏多因素：新版产能置换政策、产量同比大幅低于往年、非农就业低于预期、美元走弱、钢厂盈利率下滑存在后续减产预期。
- 偏空因素：需求面临淡季考验、总库存同比累库、铁水处于高位供应相对宽松。
四、短期观点总结
- 短期螺纹主力大幅增仓下跌，淡季效应持续深化，高温多雨压制需求，库存转向累库。铁水下滑、盈利率下降、原料下跌导致成本支撑下移，股市大跌影响宏观情绪，预计延续偏弱下跌。
- 中期随着旺季窗口开启，需求存在季节性边际改善可能，钢价有望迎来低位修复性反弹，但反弹高度受制于总量需求不足（房地产下行、基建温和、出口风险）。
