螺纹日报：增仓下跌

螺纹日报：增仓下跌 发布日期：2026年1月5日 一、市场行情回顾 1，期货价格：螺纹钢主力合约周一持仓量增仓43067手，成交量相比上一交易日略微增量，成交量697016手。日内增仓下跌，最低3097，最高3135，收于3104元/吨，下跌23元/吨，跌幅0.74%。 2，现货价格：主流地区上螺纹钢现货HRB400E20mm报价3300元/吨，相比上一交易日维稳。 3，基差：期货贴水现货196元/吨。期货贴水较大，一定程度上支撑期货价格。 二、基本面数据 1，供需情况： 供应端：截至12月31当周，螺纹钢产量环比上升3.83万吨至188.22万吨，连续三周回升，截至12月31日我的钢铁网公布的247家钢厂高炉开工率78.94%，环比上升0.62个百分点。同比去年增加0.84%。钢厂盈利率38.1%，环比上周上升0.87个百分点，日均铁水产量环比上周增加0.85万吨至227.43万吨，同比去年减少0.44万吨。本周产量延续回升，主要因钢厂盈利边际改善，减产动力减弱，部分高炉复产，产量创近期新高，供应端收缩态势边际缓解，后续压力显现。 需求端：淡季效应深化，冬储谨慎，截至12月31日当周，表观消费量周环比下降2.24万吨至200.44万吨，北方地方施工停滞，南方工期收尾，表需连续两周下降，贸易商对后市信心不足，补库节奏缓慢，按需采购为主，中长期需求承压，地产新开工面积连续下滑，基建拖底但增量有限，制造业用钢稳定但难改整体弱势。 库存端：库存连续去化，截止12月31日当周，总库存周环比下降12.22万吨至422.03万吨，连续9周去化，其中社会库存282.66万吨，周环比下降11.53万吨，连续十二周下降，创近三年低位，钢厂库存139.37万吨，微降0.69万吨，近三年低位，提供较强支撑，累库拐点预计在春节前1-2周出现，厂库由增转降，社库持续下降，显示流通缓解库存压力减轻。 ■宏观面：中央经济会议灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。美联储12月降息25基点符合预期。宏观预期稳中偏好。十五五规划建议为钢铁行业指明了"减量不是衰退，而是高质量发展"的转型路径，核心围绕"控产能、优结构、促转型、提质量"展开。宏观来说增量需求相对有限，但宽松周期相对起到支撑，需求上限决定压力。 ■成本端：原料波动风险加大，焦炭完成4轮提降，成本支撑减弱，铁矿强势，但库存较高，废钢价格相对稳定，电炉成本有支撑。 三、驱动因素分析 驱动因素： ■偏多因素：库存近三年低位，去化延续，供应端反内卷减产，产能严控，政策拖底需求，节后需求边际回暖，宏观预期宽松 ■偏空因素：春节后累库超预期，去化速度放缓，高炉复产加速，冬储需求谨慎，地产需求持续下行，铁矿高位回落，成本支撑减弱，出口受限，经济复苏乏力 四、短期观点总结 当下螺纹需求季节性走弱，产量回升，对价格形成压制，但库存维持去库，且处于相对低位提供支撑，1月份进入累库周期，关注1月下旬累库拐点到来，成本端分化（铁矿强势，双焦走弱），房地产需求延续下行周期，增量需求有限，限制上方空间，但反内卷政策对产能有收缩预期，提供下方支撑，短期受国际地缘事件影响，市场情绪相对谨慎，盘面来看日线跌破20日均线，预计震荡偏弱整理。 冠通期货夏书文 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息来源于我的钢铁网、Wind、金十期 货。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。