磷化铟20260713 原文

2026年07月14日08:54 发言人00:05 还是就这两个方向跟大家做一个汇报。首先也非常感谢中心团队的朋友黄老师也接入。然后大家大概介绍一下李化英，这个产业的还是一个发展的一个趋势，以及后续的一个判断，还是行业发展的一个战略。先有请黄老师，然后我再介绍一下原料这边我们是怎么看质量依赖的一个趋势。好的，各位领导，大家晚上好，我是长安通讯分析师黄六。对，首先刚才我们化工老师也简单开了个场，对介绍一下我们现在磷化工产业链的一个整体的一个关注度也比较高。因为因为这个现在算是光通信方向最重要的一个上游的材料之一材料之一。过去的这一段时间里面的话，也是持续的看到磷化银衬底有一个涨价的一个情况，整个的一个产业逻辑确实梳理下来，跟我们当下的整个AI的光通信的这个产业趋势是高度相关的。李老师，你这边卖没有币。 发言人01:31 我们从这个需求维度去拆分的话，就现在我们的磷化铟这个材料，磷化铟衬底对吧？它用在几款我们的光芯片的产品里面，包括我们的这种100G200G的EML的芯片，包括我们的70毫瓦、100毫瓦、120毫瓦、200毫瓦，包括350毫瓦、400毫瓦的这种CW激光器里面。还有的话，就是我们有这种100G200G的PD探测器，也有相当比例的采用的是磷化铟的材料。以上几种的话，基本上在光模块，然后NPO光引擎，CPU光引擎或者是叉PO模块等等。这个终端产品里面，它都会都会去用到都会去用到。 发言人02:29 从整个行业的增速上来看的话，确实过去像海外的一些大厂，像卢曼ton、coherent，我想他们也做了很多的一些forecast做了很多一些forecast。我们觉得我们就以鲁曼ton之前的一些forecast为例，他们预计就是像磷化铟的这个需求，磷化铟的需求，它单单量的那个需求，从26年到30年，可能有接近85%的一 个K格到85%的K格增速。所以说是相当大的一个产业的一个增长的一个趋势。 发言人03:18 现在我们从25年到26年的话，我们有看到整个行业发生了一些整个一个变化。包括我们第一个模块层面，就是维持在每年翻倍，或者说从贷款维度上来看吧，就是翻倍以上的一个这种增长。我们从27年开始的话，我们会再加入NPO。NPO光引擎，包括CPU光引擎的，就是他们对磷化铟的一些需求，所以就这部分的话我们说用在尤其是用在这种柜间上联skype的这个市场，它会带来一个额外的一个增量带来一个额外的增量。那么这一部分就是叠加上去的话，我们现在行业就是从去年的下半年开始，就陆续进入到这个涨价进入到涨价。这一块的话就是现在几家核心的公司的话，就包括包括日本这边的，包括一个是最大的是美国这边A叉T，他们有中国的这个子公司北京通美。然后第二大的话是日本这边的住友，日本这边住友，然后第三大是日本的这个JX军属日况，然后再到我们国内的云南纸业，以及还有几家更小的更小的一些公司，都有涉及到磷化银的这个衬底，磷化银衬底这个业务就是从涨价的这个驱动上来看的话，有一部分原因是跟我国稀土管制相关的政策有有一定的关联。因为稀土管制政策影响了一些海外厂商去去去采购我们的磷化铟的材料，硫化银的上游材料，像这个稀有金属铟等等。 发言人05:35 这块会他有一些许可证的限制，所以就是对厂商的供给带来一定的影响，所以李焕英的话确实在过去的一年里面，也是经历了数次的涨价，经历了数次的涨价。就是当下去看的话，整个需求侧往未来展望的也非常的不错，所以这块我们也确实是一直是看好，一直是看好，就是从从他的那个产业逻辑上来说的话，刚才我们也讲了，就是说硫化银的这个消耗，包括它良率的一个水平的话，因为因为就是涉及到涉及到产品的一些迭代，其实良率的这个水平它是有比较大的一个波动的有比较大的一个波动的。所以，包括我们的尺寸的一个升级，它也会带来，两率的波动。所以实际上磷化银的实际的一个消耗，一直比就是说比它的那个，就是说你基于光模块或者说光芯片的这个颗数去算出来那个量级要大很多。因为我们的良率比较低但良率低的话体现在一方面，就是我们的磷酸银晶圆的一个生产，它也存在这个良率的挑战，其次的话是 磷酸银晶圆，我们再切出来林焕银的芯片，这个过程中有巨大的能力挑战。这里的话典型的就像比如说现在100G的EML芯片，大家可能有行业优秀的这个水平，能做到六七十的良率，70可能良率最好的话，然后相对一般一点可能做个50的良率。 发言人07:31 那么你如果迭代到上200G的EML的话，现在行业整体良率水平就会整体的是下浮一个数量级。可能整体都是在30不到，或者个别好的能到30 50这个水平。对，所以迭代本身我们会出现良率的一个下降，再加上再加上它的一个尺寸的一个升级，进一步带来量率的下降。所以对磷化铟材料的消耗的话，其实它会成成倍数的会往上去增加往上去增加。所以这部分就是驱动，我们几家林化英的衬底公司去做大幅的扩展。现在的话包括以HRT为例，日本这边的像住友JX金属的都有在做一些扩展，国内的话云南整业之前也公告过一些扩展的规划。所以基本上整个行业都是进入到一个规模扩产的一个进程中。 发言人08:38 当然这一部分，虽然大家有扩产，但是因为需求的增长也比较快，指数级的一个增长。所以也不会说对那个磷矿磷钎体价格带来很大的一个冲击。这个是我这边整体的一个整整体一个情况的一个分享吧。要不要不剩下时间交给我们同事来讲一下林华英上游的这个具体材料的一个情况。好的，非常感谢黄老师的这个分享。然后我这边主要讲一下林冠吟的原料是电气弘银。因为电子行业的需求，几乎就是磷化，几乎就是跟着磷化银这边的破产走的，以及终端的整体的需求走的。 发言人09:27 所以说这个产品大家对于它的需求，其实也都就跟大家对于他的需求其实担忧也不是特别的多，但是这个产品的供给可能逻辑会比较好。最核心的原因是目前它处于一个国产替代的一个应用期。就现在90%国内90%的定制供应都来自于日本，而且日本这边的供应目前还没有出现问题，但是整体的价格去了解也是有一定的提升的。 发言人10:01 电极鸿林它是磷化铟绕不开的这个原料，它的上游它的一种常规的制备工艺是用超纯的黄泥，超纯的黄泥在进行常压下加热，加热非常多的天转化成同飞行器红米的传统应用，包括制造火灾，一些虫剂，包括杀焰火烟雾等等，把红米里面的质进步的去除。核心的质一个是身，一个是硅，这些本身零资源里面常杂杂常伴随着质进一步的去除。做成杂6N千级的电极红林，下游就有做到硫化银衬底的这么一条路径，这个电子级别的红磷，目前日本企业的份额极高，没有特别精确的数据，但是据了解，大概90%是意大利的进口的。而且日本的三家企业，最核心的一家叫VISA，还有像三中日化这几家企业占据全球90%以上的份额。 发言人11:06 但是我们也了解一个情况，就是，电子红屏它绕不开的一个原料，就是操纵黄金超级黄银。目前这个品种其实日本不太具备功能的，黄银这个品种依赖于零资源，整个日本的磷化工产业是规模相对比较少的，比较小的。而且黄油纯化核心的技术其实也在国内，国内几家黄金纯化做的很好的公司，包括像新发集团等等，还有黄金比较大的像成军等等，特别是新发，他目前是黄牛纯化超出黄牛做的很优秀的一家企业。包括它的子公司已经分开。上一个西部电子也是依靠超声黄磷的，下游电子银磷酸，现在是存储电商材料的核心供应商，辛巴也在紧锣密鼓的去往电竞虹霖这块，去往下游去去。一定的延伸。根据公司的这个公告公司掌握的高层黄金的技术，而且磷化银原材料电子一红林的小实验，进展也是非常顺利的，有望打破电子鸿铭国外的这么一个垄断，国外的这么一个垄断。 发言人12:16 按照对于光块这边的一个测算，到27年整个氯化银的电极红银的市场规模可能有20亿以上，因为现在的价格处于非常高的一个位置，目前前端的原料也没有了解到，这个已经超出了日本企业的扩产的一个规划如果需求保持这么快速的一个增长，那么国内的企业就是在一个非常快速增长的一个赛道里面做国产替代做0到1的突破，在一个快速控制市场点，所以是非常值得期待的。 发言人12:51 其次还有几家企业目前也进入磷化工磷化应用的电子共鸣这个赛道。还有一个是氢氟电子，这个电子前段时间也公告了，他们现在正在开展电子仪高纯红菱的技术的一个研发。他们进可能跟辛巴还有一定的区别其次是大家比较关注的这个微顿精灵，威廉移民，他之前应该是在北交所还是哪里上市过。然后对，反正还有当时的上市的材料，当时也提到了电子鸿明。他们有相关的产品主要应用于像像光模块，像方块的这个磷化因，包括磷化镓的合成材料，包括N型掺的固态能源等等，目前上市公司叫做纯科技，它有微分杂精品13个多点的这么一个股权的一个比例。这家企业目前整体的产业链在产业里也是有声音的，是有也是有产品的。其次还有一家企业叫拓才科技，拓才科技这家企业应该是个非上市公司，目前它的新级别的电子工业，也是看到了政府官网发布的开工的这一个计划。 发言人14:10 目前国内做电子红银的企业其实有，但不是很多，因为电子工艺绕不开的一个原料造出了荒野，这个品种其实是国内这边比较占优势的。因为整个黄金产业，我们国家在全球范围内应该都是非常占优势的。我们国家有很适合做黄林的这个黄磷矿，以及有非常优秀的做黄金楚文化出身的企业，像新发。所以他们后面依靠的资源以及依靠的技术的这个优势延我们觉得也还非常有希望在这个超级黄金的下游的产业链这个电子银行金里面占据一席之地，来打破这个被海外企业垄断的这么一个局面。而且处在一个快速空的这么一个赛道里面。 发言人15:02 但这个品种毕竟是需要研发，需要验证，需要导入测试。所以说具体的一个进展还需要实时的这么一个跟踪还需要实时的这么一个跟踪所以我也大概跟各位领导介绍一下电子红云的这么一个情况。好的，也非常感谢黄老师对于硫化银彩练的这么一个分析梳理。然后我这边也介绍了电投营的一个情况。后续各位领导如果有想亲自交流，也欢迎联系长江通信和化工团队，感谢各位领导。