九丰能源深度报告总结
核心观点与业务布局
九丰能源处于成长期加速布局阶段,多业务板块开花结果。公司业务涵盖LNG、LPG及特种气体,短期、中期和长期均展现良好发展潜力。
LNG业务
- 短期:气价上涨提升利润。
- 中期:自产LNG产能扩张,2028年新疆煤制气项目投产,预计带来20亿方权益产能,持续抬升利润中枢。
- 关键数据:氨气产能提升至150万方/年。
LPG业务
- 码头扩容:2025年华凯码头并入后,LPG周转能力提升至约250万吨/年,由150万吨/年。
- 量利双增:居民气高占比可顺价,今年气价上涨贡献额外弹性。
特种气体业务
- 长十乙回收成功:氨气产能提升至150万方/年。
- 航天特气:海南航天特气一期投产,二期在途,并向酒泉、海阳拓张;同位素项目已落地。
- 关键数据:海南航天特气一期投产,同位素项目落地。
业绩预测与估值
- 预计业绩:2026-2028年业绩分别为17.0/19.8/27.7亿元。
- 估值观点:看好高ROE利润扩张,当前市值仅300亿。