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【国金公用】浙能电力公司深度：煤价向下、装机向上，加码业绩弹性

2023-09-12 未知机构 周剑
报告封面

投资逻辑： 公司主营业务为火力发电，核心资产集中布局于经济活力强、居民人均收入水平高、行 【国金公用】浙能电力公司深度：煤价向下、装机向上，加码业绩弹性 投资逻辑： 公司主营业务为火力发电，核心资产集中布局于经济活力强、居民人均收入水平高、行业竞争格局较好的浙江省，立足火电、拓展核电与光伏制造。 上游：23年煤炭供需由紧转松、煤电利润再分配拐点已现。 公司长协煤占比较低，将充分受益于本轮市场煤价下行，1H23业绩同比大增602.8%。 下游：浙江省电力短缺问题短期难解，供需支撑量价保持相对高位。 1H23公司发电量同比+11.3%、平均结算电价同比+1.0%。 煤价下行周期公司乐电三期2*100万千瓦新机组投产，将充分受益于电价滞后于煤价下行带来的超额点火价差。 风险提示：新项目进展，电力需求、煤价下行程度、电力市场化进展、中来股份业绩不及预期等风险。

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