KIS 海力士二季度营业利润率下调

2026-07-13 未知机构华仔

KIS证券将海力士二季度营业利润率下调，主要原因是环比利润出现回落。具体预测如下：

营收与利润：预计二季度营收80.9万亿韩元（环比上涨54%，同比大涨264%），营业利润60.4万亿韩元（环比上涨61%，同比暴涨556%）。
营业利润率：预估为65%，环比回落8个百分点。
利润下滑原因：由于当期高带宽内存（HBM）出货占比偏高，且产品平均销售单价（ASP）低于市场平均水平，导致利润环比下滑（反映当前HBM和DRAM价格倒挂）。
后续展望：从第三季度起，HBM4将正式大批量出货，预计市场均价上行将带动整体产品ASP走高。预测二季度DRAM、NAND闪存产品均价分别环比上浮30%、50%。
核心结论：本次预测下调的本质是短期HBM占比高、ASP偏低的影响，长期来看市场均价上行将改善盈利表现。