行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

可转债周报：跟随正股边际下行，防御属性有所显现

2026-07-13 翟恬甜,曹源源东方金诚欧阳晓辉

政策跟踪：商务部等9部门发布《关于加快零售业创新发展的意见》，目标到2030年形成现代零售体系；国家能源局发布《关于推动工业互联网高质量发展的实施意见》，推动能源绿色转型，非化石能源消费比重年均提升约1个百分点。
二级市场：
- 价格表现：上周A股主要指数集体下跌，科技板块回调，半导体产业链逆势走强；转债市场跟随正股下跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌1.26%、0.87%、1.78%，成交额缩量62.71亿元；低价、AA-及以下低评级转债表现领先，家用电器、农林牧渔、计算机转债涨超0.5%，国防军工、有色金属、电力设备、基础化工转债跌逾1%；国力转债、精测转2涨超14%，闻泰转债涨超14%实现困境反转；花园转债、赫达转债跌逾17%，福新转债跌超16%。
- 估值表现：转债市场估值上升，全市场转股溢价率算术平均值和中位数分别为68.10%、52.85%，上升5.37pcts和4.67pcts；纯债溢价率算术平均值和中位数分别为51.97%和21.79%，下降2.37pcts和0.90pcts；行业估值上行，环保、农林牧渔、家用电器、电力设备行业估值分位数上升超25pcts。
- 条款跟踪：4支转债公告下修转股价格，3支转债公告提前赎回；正股价格位于下修阈值下方转债数量升至24.76%，强赎阈值上方转债数量降至53支，本周或将触发强赎的转债数量降至4支。
- 后市展望：预计转债市场仍将跟随正股承压，题材轮动较快，博弈情绪激烈，短期配置需以防御为主；业绩稳健性较强的大盘绩优板块有望占优；新券上市数量边际扩容可增厚收益；剩余期限较短转债的下修博弈机会可关注。
一级市场：上周肇民转债发行，翔26转债等8支转债上市，瑞科转债等4支转债退市；14支转债获发审委审核通过，共156.52亿元；13支转债获证监会核准待发，共122.97亿元。