铜日报：海峡再生变动，铜价虽有去库支撑但仍有回调风险

海峡再生变动，铜价虽有去库支撑但仍有回调风险 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差： 7月10日，SHFE主力合约收于103900元/吨，较7月9日上涨1.27%，日内价格震荡走高。现货端，SMM 1#铜现货价格同样上涨至104290元/吨，升水铜与平水铜升水持稳，湿法铜升水大幅走阔。同期LME0-3月期现贴水显著收窄至-49.7美元/吨，伦铜近端供应压力有所缓和。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端： 短期扰动与长期增量并存。扰动方面，7月10日消息显示，刚果（金）Kamoto Copper Company因税务纠纷被查封，其年产约19万吨电解铜的生产与外运面临不确定性，构成短期供应风险。增量方面，艾芬豪矿业7月9日表示，其Kamoa-Kakula铜矿下半年产量将显著增长，环比增幅可达28%，将向市场注入可观的供应增量。7月10日铜精矿现货计价系数环比上涨0.5%至98.5%，显示原料供应依旧紧张，对冶炼成本形成支撑。 需求端： 呈现结构性分化特征。新能源与电子领域需求相对坚韧，7月10日数据显示，6月铜箔行业开工率环比上升至91.48%，出货量同步增长，预计7月开工率将继续回升；同时，1-5月国内集成电路产量同比增长25.4%。然而，传统领域需求处于淡季。7月3日至9日，铜线缆企业开工率环比下降至70.85%，且因高价抑制，原料采购保守，成品库存累积；精铜杆行业下周开工率预计明显下滑；黄铜棒行业开工率进一步承压，回落至49.96%。 库存端： 全球显性库存延续去化趋势。7月10日，LME铜库存大幅下降至48410吨，降幅超过10%；SHFE库存亦减少1250吨至306500吨。COMEX库存小幅增加。 价格走势判断 预计未来一到两周，铜价将维持高位偏强震荡格局。驱动因素在于：供给端，KCC停产风险带来的短期扰动与Kamoa-Kakula明确的增产预期相互交织，但低库存放大了任何供应中断的溢价效应。需求端虽受传统淡季和高价抑制，但新能源及电子领域的需求韧性提供了结构性支撑。宏观情绪上，暂无新的重大利空冲击，市场焦点集中在基本面尤其是库存变化上。总体来看，低库存与结构性需求支撑价格，但传统淡季与远期供应增量预期限制上行空间，价格料将在高位呈现震荡。 三、产业动态及解读 1、07月10日：【SMM快讯】SandfireResourcesAmerica对位于蒙大拿州的BlackButte铜矿的经济性研究报告显示，该矿储量较2025年报告有所上升，但投资回报水平依旧偏低。Sandfire周四发布公告称，本次更新的预可行性研究将Lowry矿床纳入开采规划，测算证实铜矿推定矿石储量1430万吨，铜矿品位为2.6%，金属铜含量37万吨。BlackButte铜矿坐落于美国蒙大拿州的首府海伦娜以东约90公里处。 2、07月10日：艾芬豪矿业（IvanhoeMines）7月9日表示，随着采矿率提升及库存消耗，位于刚果（金）的Kamoa-Kakula铜矿下半年产量将显著增长。该矿二季度生产铜（阳极铜、粗铜及可销售精矿）64,328吨，上半年合计135,745吨。公司维持2026年全年产量指引29-33万吨不变，按中值计算下半年产量将环比提升约28%。其中，Kakuka矿采矿率将在下半年提升30%，并计划消耗最多1万吨铜库存。此外，现场冶炼厂二季度生产硫酸112,307吨，7月合约销售价已达约840美元/吨的历史新高。据市场分析，Kamoa-Kakula作为全球最大铜矿之一，下半年供应增量有望缓解全球铜市紧平衡格局。此外，艾芬豪旗下Kipushi锌矿二季度锌精矿产量达70,177吨（创纪录），环比增长8%。 3、07月10日：【SMM铜精矿快讯】2026年7月10日，SMM中国铜精矿计价系数报98%-99%，均价报98.5%，环比上涨0.5%。据SMM了解，当前中国西北地区内贸铜精矿现货招标自提价系数已基本接近99%左右。 4、07月10日：【SMM铜精矿快讯】据悉，某大型矿山发布招标信息，本次招标10万实物吨铜精矿，2026年2万吨，2027年、2028年各4万吨，投标截止日期7月14日。 5、07月10日：MetalsExploration近期通过一系列协议取得菲律宾BatongBuhay铜金斑岩项目的独家勘探、开发和运营权。该项目位于菲律宾吕宋岛北部，历史资源显示Dickson矿体拥有8,690万吨、铜品位0.60%、金品位0.25克/吨的非JORC资源量。公司计划于2026年下半年启动钻探，菲律宾铜金项目将成为其除尼加拉瓜LaIndia金矿外的新增长点。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，我是一名专业的铜期货研究员，需要对铜期货市场进行日度总结。 先看看用户给我的具体要求：要根据给定的数据和资讯，按照指定框架输出分析内容。框架包括三部分：铜期货市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。 在数据变动分析部分，需要分成主力合约与基差、持仓与成交两个模块。看看数据，SHFE主力合约价格在107月10日收于103900元/吨，相比7月9日上涨了1300元，涨幅1.27%，这个涨幅比较明显。LME价格也从13255美元涨到了13481美元。基差方面，现货升贴水数据显示SMM1#铜升水从7月9日的102830元涨到104290元，结合期货价格上涨，说明现货价格涨幅更大，基差应该是在走强的。湿法铜升水从45元大幅涨到85元，也印证了现货相对期货更强势。不过LME的0-3贴水从-68.32美元收窄到-49.7美元，这个变化显示伦铜近端压力有所缓解。持仓和成交数据在资讯里没有明确提到变化，只能基于已知信息说维持相对高位。 接下来看产业链分析。供给端有几个重要信息：刚果（金）Kamoa-Kakula铜矿下半年产量会显著增长，环比可能提升28%，这会增加全球供应。但刚果（金）KCC铜矿因为税务问题被查封，可能对短期供应造成扰动。还有铜精矿计价系数在7月10日环比上涨了0.5%，达到98.5%，显示铜精矿供应比较紧张。另外有新矿山的勘探消息，但对短期供给影响不大。 需求端方面，数据有些矛盾。铜箔行业6月开工率91.48%，环比还在上升，7月预测也会继续上升，出货量也在增长，说明新能源和电子需求还不错。但铜线缆行业7月3日到9日这周的开工率只有70.85%，还在下降，而且7月整体预测回升幅度也有限，显示传统电力、建筑需求处于淡季。黄铜棒开工率只有49.96%，精铜杆开工率预计下周会明显回落，这些都属于传统需求领域，确实比较弱。 库存端数据很清楚：LME库存7月10日大幅减少5439吨到48410吨，降幅超过10%，连续下降趋势明显。SHFE库存也小幅减少1250吨到306500吨。COMEX库存略有增加。全球显性库存总体是在去化的，这对价格有支撑。 综合这些分析，对未来一到两周的价格走势需要做个判断。供给端有增产但也有扰动，需求端结构性分化，库存持续下降，加上现货相对强势，预计铜价会维持偏强震荡格局。主要驱动因素是需求有结构性支撑，库存去化明显，但传统需求淡季又限制了上行空间。价格区间可以参考近期高位，预计在102000-105000元/吨区间震荡。 最后要特别注意输出格式：不能使用序号和emoji，不要引用其他期货公司观点，要包含具体日期，语言要简洁专业。