期货综合周度报告：地缘抬升能源，宏观压制贵金属

地缘抬升能源，宏观压制贵金属 2026年7月13日 本周（0706-0712）商品多数反弹。板块上看，能源>煤化工>油化工>农产品>黑色金属>有色金属>贵金属。周一，对商品影响较大的消息不多，各类商品整体震荡。受美豆产区高温干旱、厄尔尼诺减产预期以及广西洪涝灾害等天气因素影响，农产品表现最强。周二，美国打击伊朗，并撤销了临时允许伊朗恢复石油销售的制裁豁免，能源、化工类商品普遍走强，有色贵金属承压。周三，特朗普称美伊谅解备忘录“已终结”，美联储官员警示可能需要调高利率的风险，能化继续走强，有色贵金属承压。周四行情基本延续周三走势。周五，中东紧张局势传来缓和信号，能化小幅走弱，贵金属小幅反弹。 ★地缘抬升能源，宏观压制贵金属 大宗商品本轮虽出现反弹，但由弱转强的趋势拐点尚未确认，短期整体维持震荡格局。一是能源价格大幅冲高动力不足。油价处于低位区间时，市场对美伊冲突升级消息敏感度更高，但美伊局势全面持续升级的概率偏低，双方边打边谈为基准情景，地缘溢价难以持续抬升；叠加终端需求未见明显修复，油价反弹空间存在硬性约束。二是美国货币政策短期难以显著转向宽松。能源价格出现反弹，美国经济复苏动能仍存，美元指数短期大概率维持强势，美联储暂无明确转向鸽派的支撑因素。世界杯结束、8月经济数据落地后，才是观测美联储政策态度拐点的关键窗口期。三是国内稳增长政策发力或出现在中央政治局会议后。下周重点关注美伊谈判局势、美国6月CPI数据和美联储主席沃什听证会，若谈判缺乏进展，则能源、化工>农产品、黑色、有色>贵金属。 ★总结与展望 若谈判缺乏进展，则能源、化工>农产品、黑色、有色>贵金属。 ★风险提示： 地缘风险升级，海外货币政策超预期收紧。 目录 1、一周复盘及观点...................................................................................................................................................................61.1一周复盘：商品多数反弹...................................................................................................................................................61.2下周展望：地缘抬升能源，宏观压制贵金属..................................................................................................................72、汇率及利率数据跟踪...........................................................................................................................................................93、上游原料价格.....................................................................................................................................................................104、生产端高频数据.................................................................................................................................................................115、库存端高频数据.................................................................................................................................................................146、需求端高频数据.................................................................................................................................................................197、重点商品基差.....................................................................................................................................................................218、商品比价.............................................................................................................................................................................249、总结与展望.........................................................................................................................................................................2610、风险提示...........................................................................................................................................................................26 图表目录 图表1：一周商品走势.....................................................................................................................................................................................6图表2：重点商品成交量/持仓量...................................................................................................................................................................6图表3：重点商品表现一览.............................................................................................................................................................................7图表4：美元指数高位震荡.............................................................................................................................................................................9图表5：美国国债利率上行.............................................................................................................................................................................9图表6：美国10年期国债实际利率上行.......................................................................................................................................................9图表7：IORBvsSOFR....................................................................................................................................................................................9图表8：人民币汇率震荡...............................................................................................................................................................................10图表9：中国国债利率走势分化...................................................................................................................................................................10图表10：油价小幅反弹.................................................................................................................................................................................10图表11：焦煤价格略有下跌.........................................................................................................................................................................10图表12：天然气期货价格小幅下跌.............................................................................................................................................................11图表13：工