核心观点与关键数据
期货市场
- 黄玉米期货：收盘价2307元/吨，环比下跌4元/吨；持仓量956075手，环比减少18612手。
- 玉米淀粉期货：收盘价2680元/吨，环比下跌13元/吨；持仓量230180手，环比减少1187手。
- 月间价差：黄玉米9-11月价差33元/吨，环比缩小3元/吨；玉米淀粉9-11月价差611元/吨，环比扩大611元/吨。
- CBOT玉米：收盘价460.25美分/蒲式耳，环比上涨8.5美分/蒲式耳；总持仓1711613张，环比减少20425张；非商业净多头持仓100980张，环比增加6830张。
现货市场
- 玉米现货：山东邹平市出厂价29500元/吨，收购价23200元/吨；锦州港收购价23200元/吨。
- 玉米淀粉现货：山东邹平市出厂价29500元/吨；河北秦皇岛市出厂价29500元/吨；长春市出厂价28500元/吨。
- 巴西玉米CNF价：近月船期蛇口港2750美元/吨。
- 美湾玉米CNF到岸价：近月船期蛇口港283.93美元/吨。
- 基差：淀粉17013元/吨，玉米134元/吨。
- 山东淀粉与玉米价差：5168元/吨。
- 替代品价格：小麦全国均价2452.6元/吨，环比上涨10.39元/吨；小麦与玉米价差50.65元/吨，环比扩大1.18元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差15038元/吨；玉米淀粉与30粉价差10138元/吨。
上游情况
- 全球玉米：产量预估1297.44百万吨，环比增加68.53；期末库存预估292.75百万吨，环比减少58.57。
- 美国玉米：产量预估432.34百万吨，环比增加54.71；期末库存预估54.02亿蒲式耳，环比减少20.36。
- 巴西玉米：产量预估132百万吨，环比减少3；期末库存预估5.96百万吨，环比减少2.87。
- 中国玉米：产量预估301.24百万吨，环比增加6.32；期末库存预估180.15百万吨，环比减少12.94。
- 阿根廷玉米：产量预估522百万吨。
产业情况
- 玉米库存：南方港口59.51万吨，环比减少18.4万吨；北方港口295万吨，环比减少18万吨；深加工企业库存392万吨，环比减少7.1万吨；淀粉企业库存118.12万吨，环比增加2.00万吨。
- 玉米进口：当月值58433.99吨，环比增加985.56吨。
- 玉米淀粉出口：当月值2735498千克，环比减少494505千克。
下游情况
- 饲料产量：当月值2766.92万吨，环比增加3.8万吨。
- 玉米淀粉加工利润：山东-84元/吨，环比下降6元/吨；河北-426元/吨；吉林4117元/吨。
- 样本饲料玉米库存天数：26.01天，环比减少0.36天。
- 深加工玉米消费量：123.19万吨，环比减少2.26万吨。
- 酒精企业开机率：39.73%，环比下降2.33%。
- 淀粉企业开机率：60.87%，环比上升0.63%。
期权市场
- 玉米历史波动率：20日9.97%，环比下降0.1%；60日8.59%，环比下降0.08%。
- 平值看涨/看跌期权隐含波动率：7.75%，环比持平。
行业消息
- 美国农业部7月供需报告显示，2026/27年度全球玉米产量预估12.9709亿吨，环比减少68.53；期末库存预估2.7526亿吨，环比减少58.57。美国期末库存预估17.9亿蒲式耳，环比减少20.36。
研究结论
- 玉米：USDA报告略偏多，提振美玉米价格，但国内东北产区粮源集中于贸易商，高价库存支撑挺价，但中小贸易商出货意愿提升，深加工企业进入夏季检修，饲料企业采购需求不足，现货价格总体偏弱调整。盘面后期仍有走弱预期，逢高抛空思路对待。
- 淀粉：东北区域检修企业陆续复产，行业开机率上升，但下游需求转淡，库存小幅升高。盘面总体维持震荡，短线参与为主。
