大盘筑底，双创分化，风格切换在预警

2026年07月12日大盘筑底，双创分化，风格切换在预警 证券研究报告 本期要点：大盘筑底，双创分化，风格切换在预警 杨勇分析师SAC执业证书编号：S1450518010002yangyong1@sdicsc.com.cn 上周A股整体呈“宽幅震荡、冲高回落、结构剧烈分化”格局，各大指数周内先抑后扬再抑，波动幅度明显扩大。高位与低位阵营走势迥异，市场正处于方向选择的敏感窗口。 相关报告 收敛初现，结构转折在路上2026-07-05短期风险尚存，结构或有收敛诉求2026-06-28势在上，顺趋势等右侧2026-06-21阶段底部或已现，震荡皆为磨底2026-06-14朝着双头的思路定价2026-06-07 上证指数全周小幅下跌1.17%，但周期分析模型综合判断，“指数最终或有走出日线级别双底的可能性”。据此可合理认为：上证虽短期承压，但进一步下探的空间已相对有限，日线级别具备筑底条件。 创业板指上周重挫4.41%，周期模型维持此前判断，指出“指数仍处自重要高点以来的下行趋势中”。不过，日线TD九转计数已至低8，叠加极低短期温度指标，存在一定的超跌反弹诉求，但中期趋势已明显转弱。由此判断：当前对创业板指或宜保持“不接飞刀”的审慎态度，需等待量能明确缩量、止跌企稳后再作评估。 科创50则逆势大涨4.52%，成为六大指数中唯一周线收红的品种。然而，7月10日当日出现放量暴跌5.53%的剧烈震荡，日线KDJ与MACD双双形成死叉共振。周期模型提示：“指数已进入头部区域，大方向上不宜追高，但短期亦难以深跌，大概率维持高位震荡格局。” 上证50本周逆势小涨0.83%，周期模型判断“指数整体处于底部区域，不宜轻易杀跌”，显示其具备相对安全的估值与结构基础，或有望成为大盘底部区域的压舱石。 结构层面，本周值得警惕的信号出现在周五（7/10）：电子板块大幅下挫，同时国防军工、传媒、食品饮料、商贸零售等非科技方向同步明显放量上涨。这种“科技放量跌+非科技放量涨”的双向剧烈切换，叠加模型已连续两周推荐非科技方向，风格切换的预警信号已然拉响。参考历史规律，单日异动尚不足以确认风格彻底转换，若下周初（7/13起）该结构延续两日以上，则可初步判定风格切换基本确立。 综上：大盘筑底（上证、上证50），双创分化（科创50高位震荡、创业板趋势走弱），风格切换预警信号已现——市场正处关键方向选择期，仍有待进一步确认。具体行业配置方面，本期模型建议关注：公用事业、商贸零售、煤炭、国防军工、银行、传媒。 风险提示：历史经验及模型在宏观环境变化时可能存在失效风险。 内容目录 1.本期要点：大盘筑底，双创分化，风格切换在预警...............................32.市场判断相关逻辑...........................................................4 图表目录 图1.上证综指-周期分析-2026.07.12............................................4图2.创业板指-周期分析-2026.07.12............................................4图3.科创50-周期分析-2026.07.12..............................................4图4.行业分歧度跟踪-2026.07.12...............................................5图5.行业四轮驱动信号-2026.07.12.............................................5 1.本期要点：大盘筑底，双创分化，风格切换在预警 上周A股整体呈“宽幅震荡、冲高回落、结构剧烈分化”格局，各大指数周内先抑后扬再抑，波动幅度明显扩大。高位与低位阵营走势迥异，市场正处于方向选择的敏感窗口。 上证指数全周小幅下跌1.17%，但周期分析模型综合判断，“指数最终或有走出日线级别双底的可能性”。据此可合理认为：上证虽短期承压，但进一步下探的空间已相对有限，日线级别具备筑底条件。 创业板指上周重挫4.41%，周期模型维持此前判断，指出“指数仍处自重要高点以来的下行趋势中”。不过，日线TD九转计数已至低8，叠加极低短期温度指标，存在一定的超跌反弹诉求，但中期趋势已明显转弱。由此判断：当前对创业板指或宜保持“不接飞刀”的审慎态度，需等待量能明确缩量、止跌企稳后再作评估。 科创50则逆势大涨4.52%，成为六大指数中唯一周线收红的品种。然而，7月10日当日出现放量暴跌5.53%的剧烈震荡，日线KDJ与MACD双双形成死叉共振。周期模型提示：“指数已进入头部区域，大方向上不宜追高，但短期亦难以深跌，大概率维持高位震荡格局。” 上证50本周逆势小涨0.83%，周期模型判断“指数整体处于底部区域，不宜轻易杀跌”，显示其具备相对安全的估值与结构基础，或有望成为大盘底部区域的压舱石。 结构层面，本周值得警惕的信号出现在周五（7/10）：电子板块大幅下挫，同时国防军工、传媒、食品饮料、商贸零售等非科技方向同步明显放量上涨。这种“科技放量跌+非科技放量涨”的双向剧烈切换，叠加模型已连续两周推荐非科技方向，风格切换的预警信号已然拉响。参考历史规律，单日异动尚不足以确认风格彻底转换，若下周初（7/13起）该结构延续两日以上，则可初步判定风格切换基本确立。 综上：大盘筑底（上证、上证50），双创分化（科创50高位震荡、创业板趋势走弱），风格切换预警信号已现——市场正处关键方向选择期，仍有待进一步确认。具体行业配置方面，本期模型建议关注：公用事业、商贸零售、煤炭、国防军工、银行、传媒。 2.市场判断相关逻辑 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 资料来源：国投证券证券研究所，Wind 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034