广发传媒周观点260712

AI：# AI层面的军备竞赛依然持续，从模型层面来看，一方面头部模型ARR仍处于高增长阶段，新模型迭代依然较为迅速，OpenAI于7月9日正式发布GPT-5.6三档模型（Sol/Terra/Luna），我们判断5.6在性能接近Fable5/mythos的同时具备更低的token成本，Meta同日推出Muse Spark 1.1以1.25美元/M tokens的超低定价入场API价格战，虽然当前阶段A厂相对领先，但模型层面的竞争仍未收敛。此外我们提示关注阿里的PPU1.5代情况，近期与多家模型厂沟通。建议关注国内7-8月模型更新进展，近期重点关注Deepseek正式版，7月底关注阿里的千问3.8，9月份后关注新一代基座下的能力分布。游戏：巨人《超自然》新版本进入畅销榜Top10，单日表现接近去年最高点，商业化表现强劲，下周板块业绩预告持续发布，关注华通等业绩表现突出的标的。在当前市场波动的时点，建议关注业绩表现突出且处于估值底部的游戏标的，推荐恺英、巨人、华通等；关注腾讯、完美、网易、心动、吉比特、三七、泰岳等。 影视：7月11日周星驰《功夫女足》上映，首日票房2.6亿，有效带动暑期档日票房大盘，猫眼/灯塔平台预计总票房将达到18.65/12.25亿元；建议关注影片参投、主发行方猫眼娱乐。建议关注暑期档后续定档进展，《欢迎来龙餐馆》（大麦娱乐、中国电影、儒意电影、北京文化等参投）、《转念花开》（儒意电影出品/发行）已确认暑期档。 广告营销：营销方面，近期钛动科技、易点天下成为ChatGPT Ads官方认证合作伙伴。本次经过官方认证，中国出海广告主可以通过两家公司直接在OpenAI的后台开户，实现自投或代投。我们认为，长期来看如果GEM广告走向“结果导向”增长逻辑，广告商的技术能力优势将被放大，建议关注易点天下、钛动科技等效果广告服务商。分众受资金风格切换影响，当下性价比强，建议关注。#如需分众周度草根调研欢迎联系悦纯~