太阳富特科技深度报告 车载电源头部供应商 潜在拓展HVDC业务

2026年7月9日，公司发布公告，子公司腾元电气拟以增资扩股方式引入前公司副总沈锡全，增资后沈锡全持有公司25%股份，沈锡全曾就职于台达、飞利浦，增资后上市公司持有子公司股权比例为75%。 #公司概况：车载电源第三方供应商、核心团队产业经营丰富 玫瑰公司成立于2011年8月，陆续获得蔚来、雷诺、小米、零跑等客户定点。2024年成功于创业板上市，蔚来资本、小米长江产投等产业资本为公司股东。公司管理层以董事长、总经理李宁川为核心，核心管理团队和技术骨干在汽车和电力电子领域均有10年以上行业经验 #行业情况：2028年市场空间有望达到705亿元，第三方厂商竞争力逐步增强 玫瑰我们预测2025年全球车载电源市场空间为511亿元，2028年为705亿元，2025-2028年复合增速为11.3%。2025年弗迪动力/威迈斯/富特科技/欣锐科技/英搏尔市占率分别为26.3%/14.9%/11.3%/8.1%/8.0%，第三方厂商占据大部分份额 #公司优势：国内外车企客户景气度高、产能扩张充分承接下游需求 玫瑰客户端：公司2026年Stellantis及欧洲某主流豪华汽车品牌客户定点项目持续推进；产能端：当前公司已投产总产能216万台/年，扩产后将拥有车载电源产能312万台，满足客户需求 #第二曲线：电源类产品技术底层相通、公司有望拓展HVDC等产品 玫瑰UPS为当前数据中心供电主流方案，HVDC取消了DC-AC逆变环节，技术结构大幅简化，属于未来趋势。车载电源与HVDC拓扑结构相近，技术底层具备关联性。公司成立全资子公司杭州腾元电气有限公司，有望拓展HVDC等产品，增长潜力巨大 #投资建议 玫瑰公司为车载电源第三方头部供应商，随着国内小米、零跑等客户放量，海外导入雷诺、Stellantis等车企，公司车载电源业务盈利水平有望快速提升。我们预测公司2026/27/28年归母净利润为3.57/4.80/6.21亿元，首次覆盖，给予“买入”评级