每日观点
- 供给端：2026年5月国内沥青总排产量为127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。本周国内石油沥青样本产能利用率为16.3591%，环比增加0.359个百分点，样本企业出货1.28万吨，环比减少87.87%，样本企业产量为27.3万吨，环比增加2.25%，样本企业装置检修量预估为147.7万吨，环比减少5.62%。本周炼厂有所增产，提升供应压力，下周或将减少供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率为16.4%，环比增加0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为9.2%，环比增加0.67个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为9.6641%，环比减少0.72个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为24.3%，环比减少1.20个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为27.5%，环比减少1.50个百分点，低于历史平均水平。总体来看，当前需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为433.54元/吨，环比增加32.70%，周度山东地炼延迟焦化利润为-758.3557元/吨，环比增加65.92%，沥青加工利润增加，沥青与延迟焦化利润差增加。原油走弱，预计短期内支撑走弱。
- 库存：社会库存为73.6万吨，环比减少6.59%，厂内库存为73.8万吨，环比减少1.46%，港口稀释沥青库存为16万吨，环比持平。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续持平。
- 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。主力持仓净多，空翻多。
- 预期：沥青2609:在3715-3851区间震荡。
主要逻辑
- 利多：原油价格反弹，沥青开工率低，库存持续去化。
- 利空：终端需求疲软，替代品竞争，季节性淡季。
- 主要逻辑：成本端原油支撑与下游需求弱势博弈。
- 主要风险点：原油波动加剧，政策落地不及预期。
沥青行情概览
沥青期货行情
- 基差走势：无具体数据，仅提供图表框架。
- 价差分析：包括主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势。数据来源：WIND。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：包括沥青利润、焦化沥青利润价差走势。无具体数据，仅提供图表框架。
- 供给端：包括出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估。数据来源：WIND、上海钢联。
- 库存：包括交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。数据来源：WIND。
- 进出口情况：无具体数据，仅提供图表框架。
- 需求端：包括石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。数据来源：上海钢联。
- 供需平衡表：无具体数据，仅提供图表框架。
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