本周白糖价格小幅震荡。多空消息变化不大,利多因素包括厄尔尼诺预期的减产、糖浆关税增加、美国可乐改变配方使用蔗糖、国内消费旺季以及原油价格反弹;利空因素包括全球产量增加和进口利润窗口打开带来的进口冲击。主要机构对26/27榨季全球糖市缺口的预测存在差异,Czarnikow、荷兰合作银行、Datagro和ISO预计存在缺口,而Covrig Analytics和Green Pool则预计供应量过剩。国内方面,2026年6月底全国累计产糖1295万吨,累计销糖846万吨,销糖率66.3%;2026年5月中国进口食糖21万吨,同比减少14万吨,但进口糖浆及预混粉等三项合计增加4.53万吨。近期广西暴雨导致部分甘蔗田倒伏,但预计对总产量影响偏低。中东局势紧张和原油价格反弹增加了空头顾忌,09合约总体维持5200-5400区间震荡。