橡胶周报：需求偏弱并多空逻辑并存，短期91反套，长期逢低买入

核心要点及策略

• 短期策略：91反套
• 长期策略：逢低买入

数据图表追踪

• 胶水、杯胶价格：周内反季节性偏强，但国内外产区降雨扰动下，割胶节奏恢复缓慢，短时原料价格下方支撑较强；雨后原料供应或逐步放量，价格有下调预期。

地缘与成本

• 天然胶-合成胶盘面价差：地缘反复导致价差走弱。
• 丁二烯价格：受油价上涨带动上行，但江苏丁二烯价格仍低于冲突前水平（周五9050元/吨，周内涨425元/吨）。

供应端分析

• 东南亚橡胶产量：5月份ANRPC成员国产量75.4万吨，同比降2.8%，为季节性较低水平；1-5月全球产量同比降1.7%，受停割期与干旱影响。
• 天气影响：厄尔尼诺现象强度预计创新纪录，夏秋季或形成强-超强厄尔尼诺事件。
• 顺丁橡胶开工：周度开工高位。
• 中国橡胶进口：2026年1-5月同比降3.8%。

需求端分析

• 轮胎开工：周度环比下降，半钢轮胎个别企业检修，产能恢复受限。
• 轮胎产量：整体高于去年同期，7月预计环比微增。

库存分析

• 天然橡胶：社会总库存122.1万吨，环比降1.6万吨；深色胶环降2.13万吨（青岛港口大幅下降），浅色胶环增0.54万吨。
• 丁二烯：港库高位，BR库存回到合理水平。
• 企业盈利：天然橡胶、泰标胶仍亏损。

平衡表预测

• 7月天然橡胶：预计继续去库，但去库放缓。

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