软商品早报：白糖供应偏紧，棉花需求疲软

期货研究报告 2026-07-13 商品研究 报告内容摘要: 软商品日报 走势评级：白糖——震荡棉花——震荡 盘面：美白糖收14.86，涨跌幅-1.91%。美棉花收81.55，涨跌幅1.22%。 供需： 张秀峰—分析师从业资格证号：F0289189 白糖：国际糖价受巴西减产和印度出口限制支撑，国内郑糖震荡偏强。 棉花：美棉出口数据欠佳，国内纺织需求转弱，郑棉承压运行。 交易咨询证号：Z0011152 库存仓单：郑糖仓单23983.0张，涨跌幅为-0.36%；郑棉仓单10829.0张，涨跌幅为-0.19%。 联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 结论： 白糖：近期白糖市场呈现供应偏紧格局，主要受到巴西中南部压榨进度不及预期以及印度出口政策持续收紧的影响。国际糖价维持高位运行，市场关注北半球新榨季产量前景。国内方面，郑糖主力合约在宏观情绪与现货挺价共同作用下表现偏强，但下游采购以刚需为主，整体交投谨慎。广西、云南等地糖厂逐步收榨，库存去化速度成为市场焦点。此外，进口利润窗口关闭导致贸易商补库意愿减弱，短期内外价差倒挂格局难以扭转，预计白糖价格将延续高位震荡态势，等待新的基本面指引。 棉花：近期棉花市场整体承压，全球纺织需求恢复不及预期，美棉出口销售数据持续低迷，周度装运量创阶段性低位，给国际棉价带来明显压力。国内方面，郑棉期货受下游订单疲软影响震荡走弱，纺织企业原料补库意愿不足，成品库存累积加快。新疆棉区播种进度正常，但市场对后期天气扰动仍有担忧。政策层面，滑准税配额发放数量有限，进口棉优势减弱，国内棉花供应以国产棉为主。储备棉轮出消息暂无明确信号，市场缺乏新的利多驱动。整体来看，棉花市场短期仍将受制于需求端疲弱，等待下游走货改善或政策面利好出现。 策略建议：观望为主 风险提示：全球贸易前景改善 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司 是 专 营 国 内 期 货 业 务 的 有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可证》，浙 江 省 工 商行 政 管 理 局 核 准 登记 注 册（统 一 社 会 信用 代 码：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有 限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大 型 期 货 公 司之 一 。 公 司 现 为 中 国 金 融 期 货 交 易 所 全 面 结 算 会 员 单 位 ， 为 上 海 期 货 交 易 所 、 郑 州 商 品 交 易 所 、 大 连商 品 交 易 所 全 权 会 员 单 位 ， 为 上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 、 广 州 期 货 交 易 所 会 员 ， 为 中 国 证 券 业 协 会 观 察员 、 中国 证 券 投 资 基金 业 协 会 观 察会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】