豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：CBOT大豆期货受美国大豆出口需求强劲及USDA月度报告下调旧作库存提振，USDA报告将2025/26年度美豆期末库存下调至3.1亿蒲，低于预期。民间出口商向中国销售26.4万吨大豆，出口需求持续提供支撑。但中西部天气前景转好、多头获利平仓导致期价回落。短期市场在天气升水回吐与USDA报告利多之间博弈，缺乏单边驱动，豆粕期价震荡偏强运行。
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：MPOB发布的6月供需数据显示马来西亚棕榈油市场整体偏空。核心利空来自出口大幅不及预期导致累库超预期，6月底库存环比增长4.78%至254万吨，高于市场预期的250万吨，创历史同期最高水平；产量环比增长8.08%至164万吨，处于季节性增产周期；出口环比仅增6.2%至120万吨，明显低于预期的130万吨。中长期支撑逻辑仍在：印尼B50政策预计新增约400万吨国内消耗，厄尔尼诺减产预期已开始影响市场情绪。关注油价反弹对棕榈油市场的提振，短期棕榈油期价宽幅震荡，近弱远强格局持续。
