聚酯周度报告（20260706-20260710）
PX、PTA
- 基本面：PX国产供应因海炼、福炼、东营威联及盛虹炼化检修大幅下降，海外PTTG检修及日本出光负荷提升，进口供应维持低位。调油需求亚洲汽油裂解及亚美芳烃套利价差高位但出口窗口有限。PTA供应维持低位，聚酯工厂负荷小幅回升但几大厂仍减产，需求低位，库存环比小幅下降。下游加弹织机负荷提升，采购增加，原料及成品库存均处历史低位，关注补库需求。
- 成本端和价差：石脑油价差187美元，PX-MX价差127美元，PXN价差269美元，PTA加工费636元/吨。
- 交易维度：关注原油企稳后PX、PTA单边做多机会，套利关注多TA空原油。
MEG
- 基本面：斯尔邦重启，三江降负，古雷计划7月中旬重启，恒力石化一条线计划7月底检修，煤制兖矿7.5按计划停车，山西美锦因原料气不足停车，新疆天业等7-8月有停车计划，国产供应下降。海外伊朗重启，沙特东海岸装置大面积停车，进口供应短期难恢复。华东港口库存去库6万吨至48万吨，聚酯工厂负荷小幅回升，需求低位，库存环比下降。下游加弹织机负荷提升，采购增加，原料及成品库存处历史低位，关注补库。
- 利润和成本：石脑油制利润亏损217美元/吨，外采乙烯制利润亏损566元/吨，煤制效益小幅亏损。
- 交易维度：国产供应下降，进口恢复不及预期，近端去库格局，关注港口库存，09关注成本支撑做多，01逢高沽空。
上游价差走势
- BRENT原油价格上涨5.8%至76.3美元/桶，CFR日本石脑油价格上涨11%至738美元/吨，FOB地中海石脑油672美元/吨，欧亚石脑油价差66美元/吨。
- 石脑油-原油价差187美元/吨，环比上涨34%，处于历史高位。新加坡汽油裂解价差18.76美元/桶，环比下降20%，处于历史高位。
PX基本面
- 价格环比上涨5.7%至1007美元/吨，FOB韩国MX价格上涨5.6%至880美元/吨。
- PX-石脑油价差269美元/吨，环比下降7%，处于历史中高水平。PX-MX价差127美元/吨，环比上涨6.7%，处于历史高位。
- 亚美MX价差387美元/吨，甲苯价差438美元/吨，亚美套利窗口打开。
- 亚洲PX开工率56.3%，环比下降0.53%，处于历史低位。国内PX开工率59.8%，环比提升0.67%，处于历史同期低位。除中国大陆外亚洲PX开工率52.13%，环比下降2.18%，处于历史低位。
- 新增产能方面，华锦阿美预计2026年Q4投产。
- 装置动态：中化泉州负荷小幅提升，泰国PTTG一条线77万吨按计划停车检修。
PTA基本面情况
- 华东现货价格环比上涨5.7%至5900元/吨，现货基差走强至升水09期货260元/吨。
- 现货加工费589元/吨，环比上涨1.3%，处于历史高位。
- 仓单数量下降至72496张，处于历史同期中等水平。
- 开工负荷56.6%，环比下降0.7%，处于历史同期低位。
- 新装置九江石化预计年底投产。
- 装置动态：逸盛海南250万吨按计划重启，一套200万吨停车。
MEG基本面情况
- 内盘现货价格环比上涨5.9%至4285元/吨，现货基差走强至升水09期货159元/吨。
- 整体开工负荷62.97%，环比下降1.9%，处于历史同期中等水平。煤制开工负荷环比下降6.8%至73.52%，处于历史同期高位水平。
- 石脑油制乙二醇利润亏损-217美元/吨，乙烯制亏损-566元/吨，甲醇制亏损1800元/吨附近，煤制小幅亏损。
- 进口价格倒挂，平均-93元/吨。
- 华东部分港口库存去库6万吨至48万吨，处于历史低位水平。仓单数量2483张，处于历史同期低位水平。
- 新增产能方面，湛江巴斯夫1月已投产，华锦计划Q4靠后停车。
- 装置动态：油制斯尔邦重启，煤制兖矿7.5开始停车，山西美锦因原料气不足7.9停车，新疆天业3期8月检修，阳煤寿阳计划7月中停车，山西沃能7月中计划检修，正达凯计划7月份停车。
聚酯基本面情况
- 长丝POY价格环比下降0.6%至7975元/吨，DTY价格环比下降1%至9100元/吨，FDY价格环比下降0.3%至8225元/吨，短纤产品价格环比上涨2.8%至7330元/吨，瓶片价格环比上涨4.4%至7150元/吨。
- 聚酯工厂负荷为80.9%，环比提升1%，处于历史同期低位水平。涤纶短纤开工负荷82%，环比下降2.5%，处于历史中下水平。江浙织机负荷环比上涨3%至65%，处于历史低位水平。江浙加弹负荷环比下降持平在74%，处于历史低位水平。
- 长丝DTY即时现金流-75元/吨，POY即时现金流410元/吨，FDY现金流210元/吨，短纤现金流-215元/吨，瓶片即时现金流-16元/吨。
- 聚酯综合库存环比下降15%至20天附近，处于历史中等水平。短纤权益库存下降1.9天在11天附近，处于历史高位水平。
终端需求情况
- 轻纺城周均成交量为536米/天，环比下降19%，处于历史同期低位水平。
