纺织服饰周专题：服饰制造公司公布6月营收

周专题：服饰制造公司公布6月营收 增持（维持） 【本周专题】 近期部分服饰制造公司公布2026年6月营收表现，月度波动较大。近期部分服饰制造公司公布2026年6月营收表现。2026年6月丰泰企业/儒鸿/裕元集团（制造业务）收入同比分别-3.9%/+14.4%/-11.8%（2026H1累计分别-3.7%/+3.2%/-4.7%），月度数据波动较大。我们认为2026H1板块订单平淡，汇率变化、原材料价格波动等因素或使制造公司短期利润率承压，建议后续持续跟踪变化。 从行业角度来看：2026年以来中国纺织纱线类产品出口表现好于成衣，越南纺织品与鞋类出口同比平稳为主。1）中国：2026年1~5月服装及衣着附件出口金额572.4亿美元，同比-1.6%；纺织纱线织物及其制品出口金额为594.8亿美元，同比+1.7%。2）越南：2026年1~6月纺织品出口金额合计为188.6亿美元，同比+1.0%；2026年1~6月鞋类出口金额合计为119.5亿美元，同比+0.5%。 作者 分析师杨莹执业证书编号：S0680520070003邮箱：yangying1@gszq.com 【本周观点】 品牌服饰：2026年品牌服饰整体进入环比改善、盈利修复的通道，Q2板块利润预计在低基数下稳健快速增长，不同公司增速分化。推荐业绩释放确定性较强、Q2利润预计快速增长的【比音勒芬】，对应2026年PE为17倍。中长期来看，一方面我们继续看好运动鞋服赛道的长期增长性，基于此关注安踏体育/李宁，对应2026年PE为13（剔除一次性收益影响）/12倍；另一方面关注分红优异的海澜之家/森马服饰/罗莱生活/水星家纺，对应2026年PE为12/15/15/10倍，关注业绩持续增长的波司登。 分析师侯子夜执业证书编号：S0680523080004邮箱：houziye@gszq.com 分析师王佳伟执业证书编号：S0680524060004邮箱：wangjiawei@gszq.com 相关研究 服饰制造：目前板块标的股价多处于低位，后续关注预期边际变化。考虑原材料波动、关税政策、汇率变化影响产业链盈利空间，我们预计2026H1板块利润率承压，建议跟踪边际变化。基于中长期视角，我们继续关注伟星 股 份/晶 苑 国 际/申 洲 国 际/华 利 集 团， 对 应2026年PE分 别 为15/9/10/12倍。 1、《纺织服饰：周专题：Nike FY2026Q4营收小幅下滑，积极推动大中华区库存去化》2026-07-052、《纺织服饰：周专题：Zara母公司Inditex发布FY2026Q1季报，经营表现稳健》2026-06-283、《纺织服饰：品牌聚焦高业绩确定性标的，制造关注边际改善机会——2026中期策略》2026-06-24 黄金珠宝：2026H1金价波动影响消费者购金需求，关注强α标的。2026年以来金价的大幅波动或影响居民购金意愿，终端需求具有较大不确定性，与此同时具有明确产品差异性以及强品牌力的公司有望呈现出优于行业的表现，当前推荐【潮宏基】，近期我们预计公司终端销售表现优异，2026H1以及全年业绩表现可期，当前股价对应2026年PE为10倍，投资性价比高；中长期继续关注产品力以及渠道效率不断提升的龙头标的公司周大福，对应FY2027 PE为10倍。 【近期报告】 滔搏：FY2027Q1终端销售波动，库存情况可控。滔搏发布季度经营公告，FY2027Q1（（2026年3-5月）公司全渠道销售额（零售流水及批发发货金额，含税）同比下降10%~20%低段，短期销售表现仍较为波动。 波司登：FY2026归母净利润增长14%，靓丽业绩超出预期。1）公司发布FY2026（截至2026/3/31的12个月）业绩公告：收入/归母净利润分 别同比+5.6%/+13.7%至273.5/39.9亿元，我们认为公司利润表现超出预期。2）盈利质量方面：FY2026公司毛利率同比-0.1pcts至57.2%；销售/管理费用率同比分别-0.2pcts/+0.1pcts至32.7%/6.5%，归母净利率同比+1.0pcts至14.6%。3）公司宣派末期股息每股普通股25.0港仙，全年合计派息每股普通股31.3港仙，对应（2026/6/26收盘价）股息率为8.6%，高分红具备吸引力。 风险提示：消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期，电商业务建设不及预期，管理层团队优化不及预期，汇率波动风险。 内容目录 1.本周专题：服饰制造商公布6月营收表现...............................................................................................42.本周观点：关注中报预期，推荐优质标的...............................................................................................63.本周行情：纺织服饰板块跑输大盘.........................................................................................................84.近期报告............................................................................................................................................94.1滔搏：FY2027Q1终端销售波动，库存情况可控............................................................................94.2波司登：FY2026归母净利润增长14%，靓丽业绩超出预期...........................................................105.重点公司近期公告...............................................................................................................................116.本周行业要闻.....................................................................................................................................117.本周原材料走势..................................................................................................................................128.风险提示...........................................................................................................................................12 图表目录 图表1：丰泰企业2024年1月至2026年6月单月营收及YOY（新台币亿元，%）.....................................4图表2：儒鸿2024年1月至2026年6月单月营业额及YOY（新台币亿元，%）........................................4图表3：裕元集团2024年1月至2026年6月制造业务营收单月同比（%）...............................................5图表4：2022/01至2026/06各国服装或纺织类产品出口金额当月同比增速（%）.......................................6图表5：重点公司估值表（亿元，%，倍）..............................................................................................7图表6：A股板块行情（%）..................................................................................................................8图表7：纺服标的行情（%）.................................................................................................................8图表8：中国棉花价格指数328走势（元/吨）........................................................................................12图表9：中国棉花价格内外棉价差（元/吨）............................................................................................12 1.本周专题：服饰制造商公布6月营收表现 近期部分服饰制造公司公布2026年6月营收表现。2026年6月丰泰企业/儒鸿/裕元集 团 （ 制 造 业 务 ） 收 入 同 比 分 别-3.9%/+14.4%/-11.8%（2026H1累 计 分 别-3.7%/+3.2%/-4.7%），月度数据波动较大。我们认为2026H1板块订单平淡，汇率变化、原材料价格波动等因素或使制造公司短期利润率承压，建议后续持续跟踪变化。 ➢丰泰企业：据公司官网，2026年6月公司合并营收为68.4新台币亿元，同比-3.9%（2025年全年累计合并营收为835.1新台币亿元，同比-4.5%；2026H1累计合并营收为396.1新台币亿元，同比-3.7%）。公司是Nike公司核心鞋类供应商，我们判断过去生产及订单情况短期变化主要系客户订单需求影响。 资料来源：公司官网，国盛证券研究所 ➢儒鸿：据公司官网，2026年6月公司营业额为37.6新台币亿元，同比+14.4%（2025年公司累计营业额为379.9新台币亿元，同比增长3.2%；2026H1累计营业额为197.1新台币亿元，同比+3.2%）。 资料来源：公司官网，国盛证券研究所 ➢裕元集团：据公司官网，2026年6月公司制造业务营收同比-11.8%（2025年全年累计同比+0.5%，2026H1累计同比-4.7%），单月数据表现环比走弱，我们认为主要系发货节奏波动所致。 资料来源：公司官网，国盛证券研究所 从行业角度来看：2026年以来中国纺织纱线类产品出口表现好于成衣，越南纺织品与鞋类出口同比平稳为主。 ➢中国：2026年1~5月服装及衣着附件出口金额572.4亿美元，同比-1.6%（2025年为1512亿美元，同比-5.0%）；纺织纱线织物及其制品出口金额为594.8亿美元，同比+1.7%（2025年为1426亿美元，同比+0.5%）。 ➢越南：2026年1~6月纺织品出口金额合计为188.6亿美元，同比+1.0%（（2025年出口金额396.4亿美元，同比+7.0%）；2026年1~6月鞋类出口金额合计为119.5亿美元，同比+0.5%（2025年出口金额242.0亿美元，同比+