煤炭行业周报：港口价格800元止跌，安监影响或超预期

本报告导读： 煤炭《悲观预期充分释放，7月中旬拐点开启》2026.07.06煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260705》2026.07.05煤炭《安监影响或超预期，7月基本面拐点在即》2026.07.05煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260628》2026.06.28煤炭《雨水导致煤价松动，7月中旬拐点开启》2026.06.28 安监对产量影响或将大于预期，港口煤价800元止跌。 投资要点： 安监对产量影响或将大于预期，港口煤价800元止跌。我们认为市场对于山西煤矿事故导致的供给压缩预期较为乐观，此次安监对于供给的影响才刚刚开始，并且可能一直持续至年底。陕西煤业本周也公告了6月的单月产量1446万吨，环比下降128万吨，降幅在6-7%，我们认为这基本源于安监高压的影响。由于陕西区域煤矿智能化程度、地质条件和安全基础整体优于山西，受冲击程度相对较小，但从陕煤看，6月产量已经受到安监影响，反应了陕西区域不是完全不受影响，只是影响弱于山西民营矿和超产矿。我们认为市场当前对于供给安监不敏感的核心在于前期需求疲弱，一旦需求恢复旺季，供需平衡表会快速的反应安监导致全国性的供给收缩。同时当前厄尔尼洛已经开始形成，并将在月底开始影响后续至少一个季度以上，当前欧洲已经率先极端高温来袭，后续的电煤需求是值得期待的，从本周来看，全国全面入伏，除华东区域有台风影响，其余大部分地区已经全面进入盛夏旺季，日耗明显回升，带动港口库存快速去库，价格止跌回稳，基本面的拐点近在眼前。 动力煤：煤价基本止跌，看好旺季向上突破。截至2026年7月10日，北方黄骅港Q5500平仓价805元/吨，较前一周下跌21元/吨（-2.5%）；黄骅港Q5000平仓价714元/吨，较前一周下跌21元/吨（-2.9%）。煤价基本止跌，看好旺季向上突破。 焦煤：现货价格持平。截至2026年7月10日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2130元/吨，较前一周持平；京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，与前一周持平。 行情回顾：1）上证综指上涨2.31%、煤炭板块上涨1.59%，动力煤、炼焦煤、焦炭上涨1.40%、上涨2.11%、上涨0.25%。2）涨幅前五名：陕西煤业（6.41%）、中国神华（3.29%）、淮河能源（2.58%）、新集能源（2.51%）、华阳股份（2.44%）；3）跌幅前五名：晋控煤业（-3.83%）、山煤国际（-6.95%）、昊华能源（-7.19%）、大有能源（-8.05%）、安源煤业（-26.55%） 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。 目录 1.动力煤数据跟踪：煤价总体下跌，库存有增有减.......................................3 1.1.市场跟踪：煤价总体下跌........................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周下跌.............................................................31.1.2.内蒙坑口煤价较上一周下跌.............................................................31.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周有涨有跌.....................................................41.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加.................51.2.年度长协价：2026年7月环比上涨.......................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价总体与前一周上涨，海外煤价有涨有跌...........72.1.市场煤：国内煤价总体与前一周持平，海外煤价总体下跌.................72.1.1.港口焦煤价格较前一周持平.............................................................72.1.2.产地焦煤价格较前一周持平.............................................................82.1.3.澳洲焦煤价格较前一周下跌，蒙煤价格有涨有跌.........................82.1.4.港口库存减增加，焦化厂库存增加，下游螺纹开工率增加........102.2.长协价：焦煤长协价与前一周总体上涨..............................................113.无烟煤：价格总体持平，下游聚乙烯价格上涨.........................................124.上周行情回顾：板块上涨，跑赢大盘........................................................135.附录................................................................................................................145.1.上周重要事件回顾..................................................................................145.2.重点公司盈利预测与估值......................................................................156.风险提示........................................................................................................16 1.动力煤数据跟踪：煤价总体下跌，库存有增有减 1.1.市场跟踪：煤价总体下跌 1.1.1.港口市场煤价较前一周下跌 北方港市场煤价格与前一周下跌。截至2026年7月10日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价805元/吨，较前一周下跌21元/吨（-2.5%）；黄骅港Q5000平仓价714元/吨，较前一周下跌21元/吨（-2.9%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周下跌。截至2026年7月10日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为880元/吨，较前一周下跌30元/吨（-3.3%）；江内徐州港Q5000动力煤船板价为790元/吨，较前一周下跌30元/吨（-3.7%）。 南方港口市场煤价较前一周下跌。截至2026年7月10日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为751元/吨，较前一周下跌21元/吨（-2.7%）；南方宁波港Q5000动力煤库提价为846元/吨，较前一周下跌21元/吨（-2.4%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.2.内蒙坑口煤价较上一周下跌 内蒙坑口煤价较上一周下跌。截至2026年7月10日，山西大同Q5500动力煤坑口价为673元/吨，较前一周持平；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5200坑口价605元/吨，较前一周下跌12元/吨（-1.9%）；陕西黄陵Q5000坑口 价为715元/吨，较前一周下跌25元/吨（-3.4%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周有涨有跌 截至2026年7月10日，ARA港动力煤94.00美元/吨，理查德RB动力煤82.30美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤129.80美元/吨，分别较前一周上涨0.00美元/吨（0.00%）、上涨0.00美元/吨（0.00%）、下跌3.70美元/吨（-2.77%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 澳洲纽卡斯尔港煤价较上周下跌，国产煤成本低于澳煤。截至2026年7月9日，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价91美元/吨，较前一周下跌3美元/吨（-2.7%）。截至2026年7月10日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低70元/吨，较前一周下跌13元/吨（22.7%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 印度尼西亚Q4200煤价较前一周下跌、Q3800煤价较前一周下跌。截至2026年7月9日，印度尼西亚卡里曼丹港Q4200离岸价63美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-1.6%）；印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价52美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-1.7%）。 1.1.4.秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加 秦皇岛库存减少，北方港库存增加，南方港库存增加。截至2026年7月10日，秦皇岛库存680万吨，较前一周减少43.0万吨（-5.9%）。截至2026年7月6日CCTD北方主流港口库存为4026.2万吨，较前一周增加71.5万吨（1.8%）；南方港库存3790.8万吨，较前一周增加81.2万吨（2.2%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 国内运价上涨，国际CDFI上涨。截至2026年7月10日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为46.9元/吨、38.4元/吨，较前一周变化分别为：上涨9.4元/吨（25.1%）、上涨11.9元/吨（44.9%）；截至2026年7月10日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为17.77美元/吨、9.09美元/吨，较前一周变化分别为：上涨1.05美元/吨（6.28%）、上涨0.05美元/吨（0.52%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量增加，港口吞吐量增加，锚地船舶增加。截至2026年7月10日，秦皇岛港铁路调入量40.7万吨，较前一周增加4.6万吨（12.7%）；港口吞吐量50.7万吨，较前一周增加10.6万吨（26.4%）；截至2026年7月10日，秦皇岛港锚地船舶数15艘，较前一周增加6艘（66.7%）；预到船舶数3艘，较前一周减少4艘（-57.1%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年7月环比上涨 2026年7月，北方港电煤Q5500年度长协价为703元/吨，较上月上涨6元/吨（0.9%）；截至2026年7月10日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价721元/吨，较前一周下跌6元/吨（-0.8%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50%+(CCTD+BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图18)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图19)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图20)。 环渤海动力煤价较上期上涨，NCEI指数较上期下跌。2026年7月8日，环渤海动力煤(Q5500K)714元/吨，较上期上涨2元/吨（0.3%）；截至2026年7月10日，NCEI(5500k):综合指数720元/吨，较上期下跌5元/吨。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 2.焦煤数据跟踪：国内煤价总体与前一周上涨，海外煤价有涨有跌 2.