煤炭行业周报：安监影响或超预期，7月基本面拐点在即

本报告导读： 煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260628》2026.06.28煤炭《雨水导致煤价松动，7月中旬拐点开启》2026.06.28煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260621》2026.06.21煤炭《悲观预期反应充分，预计7月开启反弹》2026.06.21煤炭《国泰海通煤炭行业基本面数据库大全20260614》2026.06.14 安监对产量影响或将大于预期，基本面拐点将近，7月第一周北方已经开启高温。 投资要点： 安监对产量影响或将大于预期，基本面拐点将近，7月第一周北方已经开启高温。近期我们详细调研了产业及头部主要上市企业，通过调研，我们认为市场对于山西煤矿事故导致的供给压缩预期较为乐观，此次安监对于供给的影响才刚刚开始，并且可能一直持续至年底。我们认为当前市场对于安监导致的供给收缩不敏感，核心来源于需求的疲弱（全国降雨，天气也不热，港口电厂库存飙涨），但我们认为站在7月第一周，全国气温已经有了明显改观，基本面的拐点近在眼前。中国气象局7月4日气候趋势发布会，7月全国将出现4轮阶段性高温过程，时段分别为7.3-8、7.10-16、7.18-22、7.25-28；北方首轮（7.3-8）是今年北方范围最大、强度最强。伴随着7月中旬华东全面出梅，全国将正式步入全面夏季，今年的夏季用电高峰只是迟到并未缺席。同时当前厄尔尼洛已经开始形成，并将在月底开始影响后续至少一个季度以上，当前欧洲已经率先极端高温来袭，后续的电煤需求是值得期待的，上行风险远大于下行风险，基本面的拐点近在眼前。 动力煤：煤价短期震荡，看好旺季向上突破。截至2026年7月3日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价826元/吨，较前一周下跌30元/吨（-3.5%）；黄骅港Q5000平仓价735元/吨，较前一周下跌30元/吨（-3.9%）。煤价短期震荡，看好旺季向上突破。 焦煤：现货价格整体持平。截至2026年7月3日，京唐港主焦煤库提价（山西产）2130元/吨，较前一周下跌30元/吨（-1.4%）；京唐港主焦煤库提价（河北产）1930元/吨，与前一周持平。 行情回顾：1）上证综指上涨0.41%、煤炭板块上涨2.84%，动力煤、炼焦煤、焦炭上涨3.02%、上涨2.22%、上涨0.31%。2）涨幅前五名：山煤国际（12.93%）、冀中能源（9.77%）、上海能源（9.59%）、开滦股份（8.63%）、安泰集团（6.78%）；3）跌幅前五名：淮北矿业（-1.99%）、大有能源（-2.73%）、美锦能源（-3.44%）、淮河能源（-6.06%）、中国旭阳集团（-7.84%）。 风险提示：经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期。 目录 1.动力煤数据跟踪：煤价下跌，库存增加.......................................................31.1.市场跟踪：煤价下跌................................................................................31.1.1.港口市场煤价较前一周下跌.............................................................31.1.2.内蒙坑口煤价较上一周下跌.............................................................31.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周下跌.............................................................41.1.4.秦皇岛库存增加，北方港库存增加，南方港库存增加.................51.2.年度长协价：2026年7月环比上涨.......................................................62.焦煤数据跟踪：国内煤价较前一周稳中有跌，海外煤价总体持平...........72.1.市场煤：国内煤价较前一周稳中有跌，海外煤价总体持平.................72.1.1.港口焦煤价格较前一周下跌.............................................................72.1.2.产地焦煤价格与前一周持平.............................................................82.1.3.澳洲焦煤价格与前一周持平，蒙煤价格有涨有跌.........................82.1.4.港口库存减少，焦化厂库存不变，下游螺纹开工率减少............102.2.长协价：焦煤长协价有涨有跌..............................................................113.无烟煤：价格总体持平，下游聚乙烯价格上涨.........................................124.上周行情回顾：板块上涨，跑赢大盘........................................................135.附录................................................................................................................145.1.上周重要事件回顾..................................................................................145.2.重点公司盈利预测与估值......................................................................156.风险提示........................................................................................................16 1.动力煤数据跟踪：煤价下跌，库存增加 1.1.市场跟踪：煤价下跌 1.1.1.港口市场煤价较前一周下跌 北方港市场煤价格较前一周下跌。截至2026年7月3日，北方港市场煤情况：北方黄骅港Q5500平仓价826元/吨，较前一周下跌30元/吨（-3.5%）；黄骅港Q5000平仓价735元/吨，较前一周下跌30元/吨（-3.9%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 江内徐州港Q5500船板价较前一周下跌。截至2026年7月3日，江内徐州港Q5500动力煤船板价为910元/吨，较前一周下跌30元/吨（-3.2%）；江内徐州港Q5000动力煤船板价为820元/吨，较前一周下跌25元/吨（-3.0%）。 南方港口市场煤价较前一周下跌。截至2026年7月3日，南方宁波港Q5500动力煤库提价为772元/吨，较前一周下跌30元/吨（-3.7%）；南方宁波港Q5000动力煤库提价为867元/吨，较前一周下跌30元/吨（-3.3%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.2.内蒙坑口煤价较上一周下跌 内蒙坑口煤价较上一周下跌。截至2026年7月3日，山西大同Q5500动力煤坑口价为690元/吨，较前一周下跌5元/吨（-0.7%）；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5200坑口价617元/吨，较前一周下跌9元/吨（-1.4%）；陕西黄陵Q5000坑口价为740元/吨，较前一周下跌10元/吨（-1.3%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.1.3.纽卡斯尔煤价较前一周下跌 截至2026年7月3日，ARA港动力煤94.00美元/吨，理查德RB动力煤82.30美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤133.50美元/吨，分别与前一周持平、持平、下跌4.80美元/吨（-3.47%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 澳洲纽卡斯尔港煤价较上周下跌，国产煤成本低于澳煤。截至2026年7月2日，澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价94美元/吨，较前一周下跌5美元/吨（-4.6%）。截至2026年7月3日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低60元/吨，较前一周上涨12元/吨（-16.7%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 印度尼西亚Q4200煤价较前一周下跌、Q3800煤价较前一周下跌。截至2026年7月2日，印度尼西亚卡里曼丹港Q4200离岸价64美元/吨，较前一周下跌2美元/吨（-3.0%）；印度尼西亚卡里曼丹港Q3800离岸价53美元/吨，较前一周下跌1美元/吨（-2.0%）。 1.1.4.秦皇岛库存增加，北方港库存增加，南方港库存增加 秦皇岛库存增加，北方港库存增加，南方港库存增加。截至2026年7月3日，秦皇岛库存723万吨，较前一周增加46.0万吨（6.8%）。截至2026年6月29日CCTD北方主流港口库存为3954.7万吨，较前一周增加72.5万吨（1.9%）；南方港库存3709.6万吨，较前一周增加73.2万吨（2.0%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 国内运价回落，国际CDFI上涨。截至2026年7月3日，国内OCFI运价:秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别为34.5元/吨、22.4元/吨，较前一周变化分别为：回落3.9元/吨（-10.2%）、持平0.0元/吨（0.0%）；截至2026年7月3日，国际CDFI运价：纽卡斯尔-舟山、萨马林达-广州分别为16.72美元/吨、9.04美元/吨，较前一周变化分别为：上涨0.05美元/吨（0.30%）、下跌0.15美元/吨（-1.60%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 秦皇岛港铁路调入量减少，港口吞吐量减少，锚地船舶减少。截至2026年7月3日，秦皇岛港铁路调入量36.1万吨，较前一周减少19.4万吨（-35.0%）；港口吞吐量40.1万吨，较前一周减少12.4万吨（-23.6%）；截至2026年7月3日，秦皇岛港锚地船舶数9艘，较前一周减少4艘（-30.8%）；预到船舶数7艘，较前一周减少2艘（-22.2%）。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 1.2.年度长协价：2026年7月环比上涨 2026年7月，北方港电煤Q5500年度长协价为703元/吨，较上月上涨6元/吨（0.9%）；截至2026年7月3日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价727元/吨，较前一周上涨1元/吨（0.1%）。 年度长协价是国家制定的电煤销售的指导价，其中港口年度长协价的计算公 式 为 基 准 价+浮 动 价，具 体 为“基 准 价(675)*50%+(CCTD+BSPI+NECI)/3*50%”，其中CCTD为秦皇岛动力煤Q5500综合交易价(即图18)、BSPI为环渤海动力煤(Q5500)综合价格指数(即图19)、NCEI为国煤下水动力煤(Q5500)价格指数(即图20)。 环渤海动力煤价较上期下跌，NCEI指数较上期下跌。2026年7月1日，环渤海动力煤(Q5500K)712元/吨，较上期下跌2元/吨（-0.3%）；截至2026年7月3日，NCEI(5500k):综合指数725元/吨，较上期下跌1元/吨。 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 数据来源：iFinD、国泰海通证券研究 2.焦煤数据跟踪：国内煤价较前