交换网络的预期差20260709

核心观点

• 交网行业大机会：分析师强调交网行业在超算时代的巨大潜力，认为交网将从配角变成主角，量价通环提升10到20倍。
• 国产算力需求旺盛：分析师认为国产算力并非没有产业板块，随着国内发展，算力需求将持续旺盛，并带来AI全面爆发。
• 交网弹性不足认知误区：分析师指出超算时代交芯片和交机将成为强通量环，量和价格将大幅提升，交网行业地位将大幅提升。
• 交网盈利能力提升：超算时代交芯片速率和制程要求提升，交机技术发展，交机供应商将掌握话语权，盈利能力将持续提升。

关键数据

• 智微智能算力租赁：一季度算力租赁算力卡需求为去年全年的两倍，全年流量可能是去年的六倍以上。
• 寒武纪一季度业绩：取得非常亮眼的业绩。
• 携利通一季度业绩：非常不错。
• 光华金一季度业绩：付款大幅提升。
• 紫光股份一季度业绩：交机业务非常亮眼。
• 捷网、智威智能、浪潮信息二季度业绩：整体非常亮眼。

研究结论

• 强烈推荐：盛和通信、捷网、紫光股份，空间还非常大。
• 重点关注：中兴通讯。
• 看好国产算力：坚定看好整个国产算力全产业链投机会。

其他观点

• 超算时代交芯片和交机将成为主角：随着超算时代的到来，交芯片和交机将成为主角，其量和价格将大幅提升。
• 交芯片和交机占比将大幅提升：未来交芯片和配套交机占比将大幅提升，可能与GPU服务器战略水平相当。
• 交芯片技术发展：交芯片速率和制程要求提升，交机技术将发展，出现交NPU的交机和交CPU的交机。