有色金属
铜
- 价格走势： 上半年铜价高位震荡，保持韧性，主要受宏观和地缘因素影响。整体价格区间在10万至11万之间波动。
- 供给端： 铜矿供应紧张程度加剧，产量增长乏力，供给扰动较大。TC溢价持续走低，矿企主导市场。湿法冶炼铜厂受硫酸价格高企影响，产量增速回落。
- 需求端： 国内消费K型分化，电网投资成为铜需求增长点。传统行业如地产、空调对铜需求拖累明显。AI算力中心、数据中心等新兴领域对铜需求支撑强劲。
- 下半年展望： 预计铜价高位区间反复，三季度面临价格压力，四季度可能修复性反弹。整体均价仍将偏高。
铝
- 价格走势： 上半年铝价宽幅震荡，受几内亚政策、地缘冲突等因素影响。6月至今铝价大幅回落。
- 供给端： 氧化铝供应相对充裕，但国内库存处于高位。电解铝产能扩张，但部分产能置换执行力度存疑。
- 需求端： 传统行业需求疲软，新兴领域如电网投资对铝需求支撑强劲。出口需求受贸易摩擦影响，增速放缓。
- 下半年展望： 预计铝价延续宽幅震荡，三季度受淡季影响，四季度受宏观影响更大。价格波动范围在2160至2460之间。
锌
- 价格走势： 上半年锌价高位宽幅震荡，受矿端供应紧张、冶炼厂联合减产等因素影响。
- 供给端： 锌矿供应紧张，加工费持续走低。国内精炼锌产量增速高于海外，进口亏损扩大。
- 需求端： 存量需求为主，新兴领域如AI算力中心对锌需求支撑强劲。
- 下半年展望： 预计锌价高位震荡，趋势性行情概率不大，可关注波段机会和套保机会。
锡
- 价格走势： 上半年锡价高位宽幅震荡，受矿端供应扰动、需求分化等因素影响。
- 供给端： 锡矿供应紧张，加工费持续走低。国内精炼锡产量增速高于海外，进口亏损扩大。
- 需求端： 传统需求稳中略弱，AI需求爆发但占比不大。
- 下半年展望： 预计锡价高位震荡，趋势性行情概率不大，可关注波段机会和套保机会。
碳酸锂
- 价格走势： 上半年碳酸锂价格波动较大，受矿端扰动、供需关系等因素影响。
- 供给端： 全球锂资源供应增长，但国内矿山扰动较多。精炼锂产量增速较快。
- 需求端： 新能源汽车销量增速放缓，储能需求表现亮眼。
- 下半年展望： 预计碳酸锂价格先抑后扬，整体均价仍将偏高。
镍
- 价格走势： 上半年镍价先扬后抑，受矿端政策、冶炼成本、下游需求等因素影响。
- 供给端： 镍矿进口维持较快增速，港口库存回升。
- 需求端： 不锈钢需求受房地产市场影响，新能源行业需求增长。
- 下半年展望： 预计镍价震荡上涨，价格中枢上移。
钢材
- 价格走势： 上半年钢材价格弱势震荡，供需双弱格局主导市场。
- 供给端： 粗钢产量温和收缩，短流程减产明显。
- 需求端： 钢材表观需求下降，建筑钢材需求拖累明显，制造业需求韧性较强。
- 下半年展望： 预计钢材价格延续弱势震荡，旺季施工启动后可能出现价格修复。
铁矿石
- 价格走势： 上半年铁矿石价格先扬后抑，受供需关系、宏观预期等因素影响。
- 供给端： 全球铁矿石发运量增加，供应进入宽松周期。
- 需求端： 钢厂减产，需求弹性持续收缩。
- 下半年展望： 预计铁矿石价格弱势下跌，供需宽松格局延续。
双焦
- 价格走势： 上半年双焦价格波动较大，受地缘冲突、煤矿安全检查、季节性因素等影响。
- 供给端： 焦煤供应偏紧，进口增量难以弥补国内产量下滑缺口。
- 需求端： 终端需求疲弱，但焦炭产量仍有一定支撑。
- 下半年展望： 预计双焦价格小幅抬升，供需紧平衡格局有望持续。
