【天风证券医药杨松团队】创新药板块推荐：2026年以De-Risking路径锁定创新药高成长机会

核心观点与投资主线

• 2026年创新药投资主线：围绕风险降低带来的可预见性提升，随着研发、审批、销售等环节风险降低，公司竞争力持续增长，价值提升。
• 优选De-Risking特征公司：①临床端（研发中后期且数据优异）；②监管端（FDA快速通道/NMPA突破性疗法等）；③商业端（大药企高额首付款或国内快速放量）；④财务端（现金储备充足且融资顺畅）。
• 优先关注标的：具有POC数据读出预期或二季度业绩增长快的公司。

推荐组合与关注标的

• 推荐组合：科伦博泰生物（H），百济神州，康诺亚（H），自免新锐，信达生物（H），科伦药业。
• 建议关注（排名分先后）：
  1. 全球研发后期/迈入商业化阶段：百济神州（H），科伦博泰生物(H)，信达生物（H），康诺亚（H），映恩生物（H），三生制药（H），百利天恒，康方生物（H），翰森制药(H）。
  2. 全球BIC/FIC潜力：益方生物，海西新药（H），复宏汉霖（H），石药集团（H），科济药业（H），泽璟制药，联邦制药（H），一品红，苑东生物，荣昌生物，再鼎医药（H），和誉（H），加科思（H），诺诚健华，君实生物，科兴制药，汇宇制药，乐普生物（H），迈威生物，药捷安康（H），基石药业（H），德琪医药。
  3. 国内大单品：恒瑞医药，康哲药业（H），华领医药（H），首药控股，舒泰神，云顶新耀（H），广生堂，艾力斯，海思科，亿帆医药，罗欣药业，贝达药业。
  4. 平台资产价值：和铂医药（H）。

报告来源

• 报告名称：2026年医药行业年度策略：破晓·新程
• 团队：天风医药杨松团队
• 相关报告：肺癌领域投资策略报告，自免IBD领域行业深度报告
• 联系方式：天风医药杨松/曹文清