申万宏源化工 申万AI材料推荐系列六半导体材料再推荐

核心观点与逻辑

• 电子材料板块受市场情绪影响调整约20%~30%，但基本面未发生重大变化。
• 材料端存在两个核心逻辑：中日对抗驱动的进口替代涨价，以及下游扩产带来的量增逻辑。
• 下游存储芯片扩产确定性高，海力士、三星等客户已锁价至2028年，价量和确定性较高，将传导至上游材料。

行业分析

• 电子材料板块整体行情可对标PPB等周期性行业，亚降双升逻辑尚未完全兑现。
• 存储芯片材料板块将进入持续加速增长阶段，市场空间显著扩容，成长天花板被显著打开。
• 关注核心受益标的，特别是长兴链和长城链的核心供应商，如雅克科技、鼎龙股份、安吉股份、广钢气体、新福电子等。

重点推荐标的

• 雅克科技：核心产品前驱体进入国内外核心FAB厂供应链，受益长兴链扩产和涨价，未来市值可望突破2500亿。
• 艾森股份：先进封装材料领域的核心卡位者，光刻胶和电镀液业务持续放量，长兴HBM标签带来增量机会，建议重点关注。
• 江化微：上海国资委入主，打造半导体材料平台，试界化学品业务将加速，未来成长空间显著，建议重点关注。
• 天路科技：偏光片业务国产替代确定性高，泰克膜项目市场空间大，未来营收和利润弹性显著，建议重点关注。
• 蓝晓科技：二线材料企业中弹性标的，超纯水树脂业务进入量增价增阶段，医药板块小核酸载体产品加速放量，未来市值可望突破700亿，建议重点关注。
• 路维光电、聚合材料：掩膜板领域国产替代进展显著，未来值得关注。

关键数据与研究结论

• 预计雅克科技前驱体业务2028年单品收入可达百亿级，利润约30亿，未来市值可望突破2500亿。
• 艾森股份未来营收和利润弹性较大，建议重点关注。
• 江化微未来市值可望突破700亿。
• 天路科技泰克膜业务未来营收可达50亿以上，利润可达15亿以上，未来市值可望突破300亿。
• 蓝晓科技未来市值可望突破700亿。
• 路维光电、聚合材料掩膜板业务未来值得关注。