集智股份(300553.SZ)公司动态报告：液冷的“MLCC”+ARM的“硅基流动”

液冷的“MLCC”+ARM的“硅基流动” glmszqdatemark2026年07月09日 深耕全自动平衡机行业，行业地位领先。公司专注全自动平衡机研发、设计与生产逾二十年，客户覆盖博世、格力、美的、尼得科等数百家国内外企业。公司在涡轮增压、陀螺仪、高低压压气机、核心机转子总成等航空发动机核心零部件检测领域深度布局，高速动平衡分析系统实现从0到1的突破，打破国外技术长期垄断，达到国际先进水平。 推荐首次评级当前价格：66.80元 公司液冷方管自动校直机是卡位全球液冷龙头上游的“卖铲人”，乐观情况下未来市场有望超百亿。英伟达第三代MGX机架架构采用100%液冷设计，液冷分水器（Manifold）作为冷却液分配中枢，具有重要地位。集智股份围绕Manifold制造需求，已形成"校直+校扭"完整产品矩阵：液冷方管自动校直机采用两工位流水线全自动作业，校直成品精度0.1-0.3mm；液冷成品管自动校直机集成高精度测量与智能校直；液冷方管自动校扭机聚焦扭曲度校正。三款产品覆盖完整校正链路，构成Manifold精密制造的关键设备基础，全球领先地位优势明显。根据我们测算，在保守/中性/乐观预期下，全球校直机市场空间有望达到约50/75/103亿元。 分析师吕伟执业证书：S0590525110033邮箱：lvwei_yj@glms.com.cn 发挥Arm CPU与异构芯片优势打造ARM底座的“硅基流动”。Arm已成为覆盖云、边、端全场景的统一计算底座，性能较同级x86 CPU实现领先，全球开发者超2200万，架构切换成本极高，形成竞争护城河。Arm AGI CPU基于NeoverseV3平台打造，支持136核并行高负载，已在Meta、Oracle、OpenAI等客户落地。集智股份子公司浙江之江易算科技掌握基于FPGA、CPU、GPU的异构计算核心技术，其异构技术平台具有应用组件化、组件管理容器化、容器驱动平台化和运行调度实时化四大特点。 分析师李哲执业证书：S0590525110028邮箱：lizhe_yj@glms.com.cn 分析师郭新宇执业证书：S0590525110034邮箱：guoxinyu@glms.com.cn 投资建议：公司是国内动平衡行业龙头，液冷精密制造与机器人零部件检测双线打开成长空间，同时校直机有望受益于AI算力液冷渗透率快速提升，芯片领域自身 布 局 价 值 凸 显 。 我 们 预 计 公 司2026—2028年 归 母 净 利 润 分 别 为0.69/1.65/3.02亿元，对应PE分别为119X、50X、27X，首次覆盖，给予"推荐"评级。 风险提示：行业竞争加剧的风险；新兴业务产业化推进不及预期的风险；下游需求波动的风险。 目录 1深耕平衡领域，"一体两翼"战略打开长期发展空间...................................................................................................31.1专注平衡技术，奠定行业领先地位................................................................................................................................................31.2股权结构集中，实际控制权稳定....................................................................................................................................................41.3主营业务多元，收入结构持续优化................................................................................................................................................41.4收入整体平稳增长，长期看业绩有望逐步改善...........................................................................................................................52 AI算力基础设施：液冷精密制造与算力双线延伸......................................................................................................72.1液冷精密制造：校直机切入Manifold高精度制造环节............................................................................................................72.2 Arm架构与异构芯片：全场景统一底座下的产业链延伸.........................................................................................................123盈利预测与投资建议.............................................................................................................................................163.1盈利预测与业务拆分.......................................................................................................................................................................163.2估值分析............................................................................................................................................................................................183.3投资建议............................................................................................................................................................................................184风险提示..............................................................................................................................................................19插图目录..................................................................................................................................................................21表格目录..................................................................................................................................................................21 1深耕平衡领域，"一体两翼"战略打开长期发展空间 1.1专注平衡技术，奠定行业领先地位 集智股份成立于2004年6月，专注于全自动平衡机的研发、设计、生产和销售，致力成为平衡技术全面研发和综合应用型企业。经过二十年多的发展，公司具有较高的品牌知名度与市场影响力，与博世、格力、美的、尼得科等国内外数百家企业建立深度业务往来，深入解国内外下游客户的平衡需求。作为国内唯一上市的平衡机企业，市场地位领先。 资料来源：iFinD，公司官网，公司公告，国联民生证券研究所整理 公司以"一体两翼"战略为框架，平衡机业务为主体，自动化设备与智能感知系统为两翼。平衡机方面，公司以自身为主、上海衡望为辅，重点发展多工位全自动平衡修正机、通用平衡测试机、立式全自动平衡机、高速平衡机四大类机型，产品结合可移动式动平衡测量与网络数据存储，具备较高的数字化和智能化水平。在已覆盖家用电器、电动工具、汽车等微特电机领域的基础上，公司以汽车轮胎轮毂平衡检测设备为突破口扩充盘类回转零部件产品线，并在涡轮泵、陀螺仪、高低压压气机、核心机转子总成等航空发动机核心零部件检测领域深度布局；同时切入机器人赛道，空心杯转子平衡机、减速器转子平衡机、行星滚柱丝杠平衡机等产品已与零部件厂商建立合作。 自动化设备方面，杭州合慧掌握无刷电机定子、转子及总成自动化产线工艺，从家用电器、电动工具向汽车零部件、伺服电机领域扩展，配合MES系统与关节机器人实现电机制造全流程自动化，并面向机器人厂商承接空心杯电机转子线及校直设备、微点机自动化产线开发。 智能感知系统方面，谛听智能聚焦海洋复杂噪声背景下微弱信号处理，采用AI与智能计算提升信噪比，产品应用于特种电子信息装备领域，已进入产业化实施阶段。未来，公司通过"电机智能制造生产线扩产项目"扩大产能、"集智智能装备研 发及产业化基地建设项目"增强研发能力，同时深耕国内市场并积极开拓国际市场。 1.2股权结构集中，实际控制权稳定 公司股权结构相对集中，创始人楼荣伟为公司的实际控制人，截至2026年6月18日，楼荣伟直接持有公司17.44%的股份。楼希、杭州集智投资有限公司分别持有公司5.81%、5.28%的股份。 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所 1.3主营业务多元，收入结构持续优化 公司收入主要包括平衡机、测试机、自动化设备和信息系统及服务。2025年，集智股份在平衡机，测试机，自动化设备和信息系统及服务的收入分别是1.6亿元，0.48亿元，0.51亿元，0.25亿元，分别占营业收入比重为51.90%，15.48%，16.67%，8.14%。其中，全自动平衡机与测试机主要用于回转零部件不平衡量的 检测及自动修正，以汽车航空零部件等为主；自动化设备主要用于电机的自动化生产，以汽车零部件的定子线，自动线，自动校直机为主；其他业务收入主要来源于刀具、夹具、传感器、陶瓷棒等配件销售，以及技术开发、设备维护等业务；信息系统及服务为新增业务板块收入。 资料来源：公司2025年年报，国联民生证券研究所 1.4收入整体平稳增长，长期看业绩有望逐步改善 1）收入端：2020年至2025年，公司的营业总收入持续增长，由1.65亿元增长至3.09亿元。2025年，公司收入达到3.09亿元，同比增速达到14.98%，机器人等新兴产业的快速兴起为平衡设备拓展了新的应用领域促进了增长速度的增加。2026Q1公司实现收入0.73亿元，同比下滑6.77