2、衬底尺寸：不同尺寸磷化铟衬底无应用场景区分，核心差异体现在成本与良率。国内主流为2寸、3寸衬底，正处于向4寸过渡阶段；海外4寸衬底应用占比约50%。6寸衬底尚未普遍商业化，核心瓶颈为晶体环节良率偏低（海外头部厂商住友仅10%左右，单片成本数万元），预计距大规模商业化还需1-2年。
3、衬底要求差异：不同下游应用对磷化铟衬底的参数要求存在明确差异：射频类应用要求最高（电子迁移率、纯度远高于其他场景）；EML激光器次之，高于普通PD、常规激光器等。
4、需求规模及增速：磷化铟衬底行业增长确定性较强，明年需求较今年接近翻倍。长期来看，2030年前行业复合增速约为50%。今年总需求约200万片（4寸、3寸各占40%，2寸占20%），明年总需求约350万片（4寸占比提升至50%以上，少量2寸，少量6寸）。
5、需求增长核心增量：EML电调制激光器（需求规模大）和CW光源（硅光模块配套刚需）。当前EML、CW光源生产以4英寸、3英寸衬底为主，2英寸衬底主要用于PD、APD等普通激光器。
6、磷化铟供需缺口：当前行业整体供给紧张，全产业链推进扩产。今年年底设计产能约170-180万片（预计Q4才达设计值），明年需求350万片，仍存约一倍供需缺口。预计短缺状态至少持续至2027年上半年甚至第三季度。
7、上游原材料供给：高纯铟影响产业链。电子级红磷国产化缓慢（日本领先，兴发集团、兴福电子等尚未大批量供货），扩产端原料供应无明显压力，但审批长、扩产周期长、工艺稳定性高是核心瓶颈。
8、价格走势：2寸衬底报价1500-2000元/片（同比涨幅50%-60%），3寸衬底3500-4000元/片（涨幅70%-80%），4寸衬底7000-8000元/片（涨幅近2倍），6寸衬底约3万元/片（未规模化量产，参考性低）。
9、供给格局：高度集中，住友、通美合计市占率达80%以上。国内核心厂商云南锗业、鼎泰、先导（今年产能利用率提升500%），其余厂商产能规模较小。
