国泰海通证券 菜百股份近况更新

00:00:44 状态下面开始播报声明，本次电话，海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容，未经允许和授权转载转发均属侵权，国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载、转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 00:01:23好，各位投资者大家晚上好， 00:01:24非常感谢参加我们今天的电话会，我是国泰海通的研究员李艳楠。 00:01:29 嗯，我们今天呢，也是非常有幸请到了菜白呃股份的呃李总和王总，共同上线来跟大家做交流哈。 00:01:36 呃，菜白也是我们从去年Q4一直重点关注和推荐的，这个很好的一个这个呃标的。那么这个我们最近可以看到这个金价确实是一直在震荡。那么在这样的一个震荡的市场中的话，呃其实观测到就是呃消费者端的话，这个呃大家的这样的一个这个行为的话，其实是呃比较复杂跟呃这个呃奥妙的哈。就有一有有一当然有观察到，就是有一些消费者可能确实因为金价的这个震荡，他的这个购物的一个热情是出现了一些变化，但是也看到有有很多的这个消费者是呃，抱着一个这个抄底的这样的一个心态呃去进行这个购物的呃。 00:02:22 所以咱们呃这个在会议的这个开始的话呢，先麻烦公司领导帮我们做一个简单的更新吧。就是呃公司的一个情况，然后呃观察到的这个消费者的这样的一个情况，你能再帮我们先呃呃这个解答一下，然后后面会给呃投资者留有呃问答的一个时间。嗯好嘞，这个越南总 好啊，还有各位投资者大家好。 00:02:47呃，这个金价儿呢，可以说是从呃二季度以来，然后呢变化的幅度就比较大了。所以呢， 00:02:57 纵观呢整个儿上半年的情况来看，是一个先扬后抑的这么一个状态。然后呢，后续呢就一直在震荡整理的这个过程当中。那么对于这个销售这边儿呢，现在是呃客观的说呢会比较承压一些啊，这个无论承压的情况如何，然后作为我们来讲呢，还是在呃利用这个时间，正好二季度也进入到了一个消费的淡季，呃在这个过程当中呢多做一些练内功的事情。因为行业的整体来说啊，传统的这个做内功的时候也是在现在啊，所以呢，我们也利用这一段的时间呢，去把我们啊下一步要去做的。 00:03:44 呃，这种业务啊，然后呢包括十五五规划的一些内容，然后呢都做了一些相应的准备性的工作。呃，其实呢大家也能看到我们最新的呢是发了一个公告啊，对于这个公司下一步的组织结构啊有一些这个调整。然后呢这个利用这个机会呢，也会把我们这个饰品啊，特别是这个投入的这种呃资源和人力力比较多的这个品类方面呢，会去做更新的这种整理。 00:04:16 然后目前上看呢，对于销售来说是处在一个相对比较平稳的一个状态了，因为呢跟去年的从二季度金价开始快速上涨，这个是呃明显的是有不同的啊。所以呢我们要这个还是要顺势而为啊，在这个时候呢，多积攒一些这个能量，呃，这个为后续的这个发展。展呢去做这种准备和储备，呃，特别是后续呢对于金价呢也是有也会有各种各样的这个因素啊，市场当中呢对于金价后续的走势也有不同的这个声音。然后所以呢我们会再去审慎地呃观察这种啊这个变化的趋势，然后以及消费的这种变化，然后特别是再加上啊上半年以来。 00:05:11 啊这个AI的发展也非常的快，然后所以呢公司内部呢也在啊这个尝试如何通过这个AI的这种赋能，然后去进一步地来提升啊这种工作的效率。 00:05:23 这样的话呢，对于呃这个后续呢，不断的去扩大和巩固啊公司的这个竞争优势啊啊做这种储备吧啊， 00:05:34大体上的这个情况呢是这么个呃状态啊，看看大家有什么想问的问题啊。 00:05:42 嗯，好的，非常感谢李总啊，然后麻烦会议助理先播报两遍提问方式。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字1网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮，申请语音提问，谢谢，大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字1。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢。 00:06:27 嗯，好的，那一边等投资者提问哈，然后我这边先抛砖引玉， 00:06:31 问几个大家可能普遍关注度比较高的问题啊， 00:06:35 就是第一个是呃，就是您也刚刚提到了，就在金价呃震荡的这样的一个背景下，可能销售端是有一定的这个压力的。呃，我这边想请您再呃拆一下，就是看金条或者是呃首饰端的这个表现的话是有不同吗？还是说两边的这个趋势是一样的？呃，然后以及就是呃金价的这个呃向下的这个震荡，怎么去影响公司的一个利润率的情况。 00:07:06 嗯，呃，第一个呢，关于品类结构这边儿呢，这个投资类产品承压的会比较多一些啊，因为刚才也说到去年的时候二季度这个金价快速上行，那这样的话呢，实际上对于投资的热潮它会更啊多一些。然后当然了，这个对于现在金价比较低的这个状态，刚才您也说到这个会有抄底的心态嘛啊，这种情况呢确实存在啊，然后呢但是呢整体的规模上与去年上相比较而言啊还是会偏弱的，这是投资类产品。 00:07:40 然后呢饰品这边呢，这个呃可以说呃热情就会更高一些啊。从这个变化的趋势来看呢，呃这个虽然金价在往下走了，呃但是呢，整个对于购买金饰的这个消费上的需求啊还是在呃有所提升，然后这个呢跟其实从去年以来连续的这个状况呢。也比较像一点儿， 00:08:07 然后这里边儿呢对于金饰呢啊还会有两个细一点儿的问题吧。呃，一个呢是能够看到对于呃这个古法金和硬足金这种啊，更高工艺的呃饰品的这种需求啊，仍然占比呢是在这个比较有节奏的往上涨啊。这个呢也符合公司这些年以来的这个细，再细分的这个品类变化的趋势啊。这是一个事儿。 00:08:35 然后第二一个事儿呢，是虽然金价会往下走一走，但是呢这个首饰的零售价格在1000元以上啊，这个大的这么一个数字呢没有变，所以呢也会催生一些更多的人啊，这个消费者吧啊用采用这种以旧换新的方式呢，来进行这个呃首饰的这种换购。然后所以呢，这两个方面呢，也确实会对这个毛利率呢这个产生一定的这种呃压力啊，然后。 00:09:07 然后呢，我觉得这个呢短期之内有这些压力也是正常的吧，因为金价呢它不会一直涨啊，大概率呢也不会一直跌啊，它都会在一个波动的，或者说有周期性的这种呃范围的这种变化的过程当中。那在这个过程当中呢，公司的这个呃就是会有很好的这个机会，我们把啊整个儿的这个业务的情况，然后再去进行一个梳理，然后呢来做这个下一步的这种应对吧啊。 00:09:46 嗯。诶，好的，呃，感谢李总的解答。然后，呃， 00:09:54 后面的话，我想再请教一下，就是首先从结构上来讲，就我们二季度呃，金饰跟金条的一个占比，目前来看大概是怎样的一个结构？呃，然后之前可能跟您有请教过，4~5月份，我们观察到金饰的这个销售增速，是比一季度还有去年四季度还是要提速的啊，那6月份来看这个趋势是怎么样的？就这两个问题先请李总更新一下，谢谢。 00:10:20 嗯呃，6月份的时候儿呢，这个数呢还得再等一等啊，还得等整体的数据出来。呃，但是整体上看呢，这个饰品的这个占比呢确实是比之前啊要高一些了。呃，特别是呢， 00:10:36 如果说把金价往下走的这个阶段呢看为一个时间点的话，所以呢现在呢，整个儿的这个对于投资和金饰的这个占比两个方面相互说博弈也好，或者说变化也好啊。现在呢就是在一个比较重要的这个节点上啊，这个节点呢就要看这个往后是如何去发展啊，有可能呢会这个进一步推升这个金饰的这种提升啊。那么也有可能由于呃这个金价在变动的因素呢，导致再进一步的这个把投资类的这个产品再往上推啊，我觉得现在呢都有这种可能性啊所以这个呢但是整体上。看呃投资类的占比呢，现在在是有一个往下走的这么一个呃趋势吧， 00:11:27 啊嗯大概是呃就是例如说四季度跟一季度可能是一个八二开，那二季度大概到一个三七开，可以这样理解吗？啊大概其实往这个的啊这个时候变动会这个占比会更大一些啊，它会是一个相对动态的，嗯明白。嗯， 00:11:51 然后毛利率这一块就是您刚才也提到了，就包括说以旧换新，呃以及这个金价的波动可能对我们毛利率还是会有一些影响。 00:12:01 就是想请教一下那个四季度我们四季度单拆了一下， 00:12:06 因为四季度整体那个结构上，呃感觉金条的占比也比较高，但是毛利率其实是有一个比较明显的提升的。然后包括A股其实毛利率也还可以，嗯，就是这个里面有多少是这个金价的一个贡献，然后有多少是就您刚才提到的可能呃，例如说古法金啊一些高端的黄金首饰这一块占比提升的贡献。 00:12:31 呃，现在呢是这样，就是这个呢主要涉及到它的维度不一样。呃它这个是怎么讲，它是基本上也独立且全面吧，因为既有这个金价上涨的因素，然后也有税改的因素。然后呢还有呢，整个儿这个呃这个工艺的这种提升的这种一个需求的变化，同时呢又临近年底，还有这个面临着消费旺季的一个因素在，所以呢，这几个因素呢，它是属于啊会叠加在一块儿。所以呢，这个要说呢，其实跟每一个呃都有关系啊。 00:13:13 然后呢，他就没有办法说并列的哪一部分是属于某一个原因啊，是这个些利好的因素它总 结在了一块儿，然后所以催生了这个事儿啊，嗯，理解理解好的。然后就是费用那一块儿想跟您再提。 00:13:31 请教一下，就是一季度我们看到销售费用其实是有一个呃，同比还不小幅度的一个提升啊，就是可能跟这个员工的薪酬呃奖金的一个确认也有关系。 00:13:42 那往后去展望的话，就2343个季度，呃，包括说今年全年我们整体费用率是预计是或者说费用额是应该怎样。 00:13:54 呃，我觉得首先呢，从费用率的角度上看，这个我们一直对费用都是控制得比较严格啊。然后所以呢，如果说这个有费用的这种上升的话，呃，其实人员薪酬也还好。然后呢，关键呢是会有一部分会涉及到这个，比如说这个消费的人多了，你这个销售额上去了，他的这种呃刷卡手续费呀，然后像这种费用啊，它肯定会随着这个销售额的提升而提升啊，这是一个。然后再一个呢，这个整个儿的我觉得可能会更偏向这个额的部分呢，如果说把这个财务的一些管理费用剔除掉的话，呃其他的呢应该还是会相对比较稳定。 00:14:40 然后另外呢，这个就会比较细致一些了啊，因为之前我们呃，过往几年的这个销售节奏来看啊，一季度呢都是最大的这么一个销售的高峰，然后。所以呢，对于不管是包括刚才也提到这个人员薪酬啊，然后还有一些其他的这个摊销啊这个费用啊，呃一般情况下呢，可能都会根据这个销售额的占比的情况啊，在一季度呢会多一些，这个方面呢，公司也一直做得比较规范啊。 00:15:10 然后当然了，去年的这个情况呢有所变化啊，这个呢也会都是属于一个呃微调的这么一个状态吧。 00:15:19 所以我觉得在费用上呢，这个大家倒不用啊过多的这种担心啊，因为对于公司来说，我们一直是保持着一个呃这个呃节俭的这种作风也好啊，或者说这种呃机制也好啊，还是会这个控制得比较稳妥的。那么对于利于长远的事情，这个该花的费用呢，还是会持续地投入 啊，无论是信息化呀，然后包括人员的培养啊，呃，这些方面呢，我们还是会啊持续的这个有投。但是呢，这些方面其实本身呃也不会占用太多的这种呃这个费用的额度吧。啊嗯，好嘞，感谢李总的解答，然后会议助理麻烦播报一下文字提问吧。 00:16:10 好的，领导，呃，线上有个客户想跟您请教，是北京统计局的珠宝社0数据对公司销售的参考意义是怎么样的呢，谢谢。 00:16:23 呃，社零北京市社零数据与公司的销售问的是关系是吧？刚才那可能有几个字儿我没听清楚。呃，如果是这个问题的话呢，目前上看呃，这个可能是由于一部分这个黄金税改的原因啊。然后呢，这个我们在北京市统计的这个设零额当中的这个占比啊，客观上讲呢是有所提升的啊。这个