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算力租赁深度电话会系列之Token分成模式重塑算力商业闭环与估值跃迁

2026-07-08 未知机构 秋穆
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00:00:04 接入金门财经电话会议系统,请输入参会密码,并以井号键结束。您已成功加入会议。Please. 00:00:30 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:00:56 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line. 00:01:46 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.Themeeting is ready to start.Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后。Thanks for your participation.The meeting is ready to start.Please remain onthe line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for yourparticipation.The meeting is ready to start.Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready tostart.Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanksfor your participation.The meeting is ready to start.Please remain on the line. 00:03:53 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.Themeeting is ready to start.Please remain on the line. 00:04:18 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 00:04:44 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:05:09 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:05:35 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:06:00 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:06:25 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remainon the line. 00:08:07 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remainon the line. 00:09:48 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remainon the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for yourparticipation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 00:11:55 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请您稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. 00:13:23 大家好,欢迎参加国泰海通计算机算力租赁深度电话会系列之敲king分成模式,重塑算力商业闭环与估值跃迁。目前所有参会者均处于静音状态,下面开始播报声明本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户,会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用,不得外发,并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。 00:13:52 国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容。未经允许和授权转载转发均属侵权,国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险,投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 00:14:22 诶啊好,呃那个尊敬的各位投资者,然后这个这个尊敬的这个专家老师啊,大家那个晚上好啊,我是来自国泰海通证券计算机组的分析师李普元啊。 00:14:33 然后呢啊,今天呢,我们是非常有幸地请到了我们这个呃这个在相关领域的这个专家老师,能帮我们一块去解读一下最近可在这个算力租赁这个行业啊,相对来讲比较火的一个新型的商业模式啊, 00:14:46 就是ton分成。那其实就是这个ton分成这个模式呢啊,我们大家都应该都知道,就是随着这个大AI大模型推理需求这种爆发啊,大模型厂商的AR我们可以看到它快速攀升的状态。那其实对于整个它这个算力资产这种这种这个部位的公司IDC啊,这力算租赁啊这样的一个系统板块啊,从之前呃裸算力出租啊,慢慢的像这个托N分成啊,这样的这个包括这个通N工厂这个max这样的一种呃变革的状态啊。所以呢,就是呃这个我们也是请到了这个专家老师呢, 00:15:17 帮我们一块儿去解读啊,一块儿去这个沟通分享一下最近这样的一个情况啊张老师,那那那我就先先开个头,呃想想这个就向您请教请教几个问题哈, 00:15:28 那首先就是第一个问题就是。呃,这个呃AR这个增长的一个驱动吧,因为其实我们现在可以看到这个海外大模型啊,I说这个AR已经超过600亿美元啊,国内的话其实这个像智谱啊这个这这这些的公司,呃就是这个整个商业化的这个加速的再去这个这个情况啊。所以您看就是我们这个未来这个一年两年之内啊,大模型厂商这个就是它持续突破啊这种核心驱动,外外来就是它可能会带着带给这个算力资产这块的一种。啊动作态A的一种应用啊,就贡献的一个增量是多少啊您您您先这个帮我们分析一下啊谢谢。嗯,明白。 00:16:08 呃,现在大模型厂商这个也确实,它的这种业务模式的这个发展和迭代的速度也比较快。 00:16:15 那么现在呃,主流的这个模型厂商的AR就是经常性收入,它的呃持续突破的这个,这个我认为它的核心驱动力已经从这种单点的这个模型能力的突破,到这个从这个最开始都都是这种类似ChatGPT这种聊天类的这种业务。到现在agent workflow这种模式的一个。呃快速的转变,那么呃这一个转变的背后,它其实是AI应用场景的一个质变,从简单的这 种问答的交互到这个能够自主规划,包括执行复杂任务的这种智能体系统。那么呃在这个趋势下,这个我认为未来一到2年呢, 00:16:54 呃这个AR的增长,它主要是以下几个呃维度吧,就一个是这个呃,刚刚提到的这个Agent,包括这个自动化的工作流,它绝对是这种绝对的绝对的主力,那包括这个现在有很多的这个。呃token工厂的这种服务商也在呃,面向这种多智能体的这种编排啊去呃做文章,那么呃也是因为传统的这个ch