033 周观点第2026期汽车行业观点更新20260708

00:00:00 今目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。请参会人员务必注意，本次电话会议交流内容仅限参会人员内部参考，任何机构或个人不得以任何形式对电话会议任何内容进行泄露或外发，请勿以任何方式索要、泄露、散布、转发电话会议纪要。任何泄露电话会议纪要等信息的行为均为侵权行为，华源证券保留追究泄露、转发者法律责任的权利。 00:00:31 诶好的，那个大家早上好，我是华源汽车首席李泽啊，然后跟各位领导汇报一下我们。 00:00:38 嗯，最近一段时间对这个呃汽车板块的观点啊，那首先这个按惯例还是先讲一下这个总量。 00:00:48 嗯，其实今年以来这个整车板块的这个走势，嗯跟整个呃市场其实是截然相反的啊，市场如火如荼，整车这个超级大熊市单边下行啊，一点反弹都没有。其实坦白讲就是嗯过去很多年以来我们尝试去。这个找了很多对于这个整车股的这个股价的这个跟踪方式啊，其实最后我发现嗯， 00:01:19 最息息相关的还是总量，对，还是总量，所以总量如果不太行的话，对股价的这个阶段性的大趋势的影响是非常非常大的。所以说今年以来这个整车的这个股票行情啊，单边下行，客观来讲其实说跌得不冤啊，其实不算是呃，因为科技的上涨而被虹吸的中登或老登资产其实不算，因为它本来就该跌。啊，像其他的可能比如说之前的券商啊等等这些啊，人家可能就是基本面很好，但是因为市场风格的原因被虹吸掉了啊。 00:01:58 但是其实整车坦白讲客观来说这个跌得不冤呃，从上半年就现在6月份数据还没有出啊，但是这个从前5个月来看的话，呃，上半年基本上每个月的这个总量同比都是下滑的。 啊，然后那这么一个趋势，大概率三季度还是会接着去延续。 00:02:19 嗯，如果硬要说什么时候能够看到拐点或者说修复的话，那我们认为疲软的现象可能最快最快也要等到四季度才会扭转啊。因为去年四季度基数稍微低一点啊，去年当然去年四季度基数低也是因为。这个受退股的等等这些影响啊，所以呃整车呢可能嗯在这样的一个负贝塔的一个情况之下，可能很多的一些新车也好啊，或者说是一些呃边际变化也好啊啊，它可能表现得都不会特别明显啊，所以嗯就处于一种无力的状态。所以我们也是建议各位领导呢这个。嗯，整车呢可能会继续休息啊，等到呃年底的时候啊， 00:03:03 我倒是觉得可以再看一看啊，除非你是一个大钱啊，就是管了很大规模，你是这个longmoney啊，那你可以嗯左侧慢慢去入场去布局。啊否则的话，我我觉得这个左侧买整车，尤其是在大熊市里面整车大熊市里面左侧买整车。哎，还是挺难受的。 00:03:25 然后，那这个是关于总量的一个问题，然后第二个就是呃，我们所所覆盖的汽车零部件，然后液冷啊，包括这个发电这几个呃细分赛道。呃，首先零部件呢，这个。体上来看，二季度的业绩肯定都呃。比较弱啊，比较弱，因为总量不行，这个零部传导到零部件那肯定会更差劲啊，所以其实我们在。这个嗯尤其是7月份这样一个比较敏感的这样的一个时间点，嗯去关注呃比如说一些汽车延伸出来的一些赛道，比如说液冷啊呃机器人啊包括发电啊等等。 00:04:10 在7月份这样的时间点，我认为一个大的前提就是首先你得中报还行啊，否则的话你可能对吧，你新业务这个炒不炒得起来？是立马说这个老业务突然这个业绩爆个雷，那其实输入体验会很差。啊，所以我们呃在这个零部件液冷ADC发电这边啊，我们重点现在。 00:04:36 推荐各位领导去关注呃潍柴和医联科技这两家公司啊。 00:04:41 潍柴呢，这个不用说，就是主业呢自己本身一直都是呃相对而言。也比较稳定啊，然后二季报呢，这个按理说也会有不小不错的表现，然后同时呢，这个阶段性也已经回调了很多 了啊，那在其他的一些大科技，比如说设备，然后大光等等这些可能阶段性有。这个高位筹码的松动情况之下，我觉得呃发电这边呃。可以多看一看啊，无论是在这个中报的业绩，还是说从这个呃本身的呃股价的位置而言，我觉得都是比较合适的。唯一可能有一点点小的问题就是呃短期内缺乏大型的催化。对，但我觉得这个相比较而言，这个性价比还是很高的啊， 00:05:31 然后除了潍柴之外，还有宜联科技啊，宜联科技也是我们之前这个覆盖的，呃，属于这个be bloom energy be e这样的一家这个。公司啊，然后嗯，是整个上半年业绩应该都会非常好，因为它的下游啊是跟着宁德的排产去走的啊，所以只要宁德这边呃受益于动力电池带电量变大以及这个储能啊，只要宁德这边排产好，它的收入层面上至少肯定不会差。对，那嗯这个位置。这个提醒各位领导重点关注这两家标的。 00:06:10 呃，然后再一个就是关于汽车电子和自动驾驶， 00:06:12呃，这里想重点提的是关于这个车规级的存储芯片。 00:06:19 啊，车规存储呢，其实跟。那个消费电子不太一样的就是呃车规存储的这个涨价，呃，它其实整体的节奏会慢于消规级，就消费级存储芯片，呃，大概1个半季度左右的时间。啊核心就是因为车规存储它其实一直以来是有长协价格的啊，就是你比如说呃哪怕是下游已经开始涨价了，然后这个那说错了，哪怕是上游已经开始涨价了啊，但是因为有长协。价格的一这个制约啊，所以可能。呃，它表现出真实的供需的情况可能会稍微滞后一些啊。一般来说啊，这个车规存储的长期价格都会是一年左右的时间啊，谈一次啊。 00:07:07 但是呢，现在我们明显能这个从产业链能够看到啊，从今年开始部分的长协已经开始松动了，就是改为每个月去谈啊，每个月去谈就跟这个消费电子那边很像啊，就跟消费级芯片那批那些很像啊。并且呢，从一季度来看的话，有一些长协已经重新谈了。啊，有一些客户的长期已经重新盘了啊，平均都有，无论是norflash还是dum这些平均都有百分之三四十的这样的一个涨幅了，那我们认为二季度这个趋势会愈演愈烈，会一直延续到。今年 的年底啊，尤其是在这个七八月份的时候啊， 00:07:49 像以北京军政为代表的这一类公司。呃，这类国内做车规存储份额比较高的公司啊，都会有更大批量的长协需要去在这样的一个时间点重新去谈啊，那整个公司的这个芯片售价。啊，可能就会上一个大的台阶，所以如果说现在去看车规级的存储芯片非常非常像。你在一个半季度之前，就今年年初那会儿去看。小鬼的存储。啊是一样的节奏，是一样的节奏， 00:08:22 那并且呢，这个车规存储我觉得涨价逻辑其实是很硬的，因为它不是需求拉动的，它是需求刚性供给受限去搞那些。这个高端的。这个消费电子里面的那些贵一点的这个存储了，而导致车规这边车规乃至于工规这边存在显著的供应瓶颈，但消费但需求又是。刚性的，并且车规的壁垒高，验证周期长啊，所以呃，我们在这个时间点就在汽车电子这边，也建议各位领导多多去关注车规存储涨价啊。 00:09:01 如果说是之前销销规的这个错过了的话，车规啊可能现在。这个是最好的这样的时间点，那这里我们就重点去这个推荐大家关注这个北京军正啊。 00:09:15 那以上是我今早的汇报啊，各位领导如果有更多的问题的话，我们可以私下再聊。 00:09:23感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，00:09:30打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。