申万TMT紫光股份2607近期持续表现空间展望 20

紫光自6月底以来持续表现，主要得益于以下因素：

1. 锐捷&浪潮26H1业绩超预期，验证交换机、AI服务器行业景气度；
2. 26H2超节点有望放量，网络、连接等ICT产业链同步受益。

后续空间展望方面，可比公司对应27年PE40倍，紫光估值性价比仍在。

华为联合新华三等启动OPEN NPO项目，发布国内首个NPO光互连多源协议（MSA）。公司在LPO/NPO/CPO演进趋势中已形成充分技术储备，并与云厂商深入合作，构建了AI设备领域的护城河。

紫光股份现持有新华三87.98%股份，预计未来将全部控股。26Q1紫光股份实现营业收入279.8亿元，同比增长34.6%；归母净利润7.9亿元，同比增长126.1%；预计26Q2紫光业绩实现可观同环比增长。

全球AI服务器&交换机需求高增，国内超节点加速，白盒趋势显著。公司通过联合研发模式协助云厂商开发自有生态内的交换机，新华三在国内数据中心交换机市场中位居头部。

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