巴比食品更新高股息标的重点推荐

我们认为：巴比食品26年业绩稳健（预计26Q2收入增速中个位数正增，利润增速略快于收入增速）+25年分红率105%（没有资本性开支，预计未来维持高比例分红）+预计27-28年业绩增速加速明显=当前高股息标的（6.6%股息率，全食饮排靠前），后续为成长弹性标的，重点推荐关注。 亮点一：26Q2业绩预计稳健正增长。虽25年4月开始老店同店由负转正基数走高+26Q1团餐业务略低于预期，但：①团餐：26Q2团餐开拓新客户+外区团餐增速预计保持40-50%，团餐业务有望实现持平；② 老门店：同店存在一定压力（基数）；③ 小笼包：预计Q2月均开店70-80家，门店开拓顺利，全年完成600-700家开店翻牌确定性强（目前新开店比例33%）。总结看，预计26Q2公司收入实现稳健小幅正增，利润端受益于成本红利略高于收入增速。 亮点二：小笼包业务单店模型稳定&闭店率极低，27-28年有望加速。① 同店模型：25年开店的小笼包门店日销仍能保持6000+；② 闭店率：传统小笼包门店闭店率接近行业平均（较高），小笼包门店目前全国仅闭店少数几家；③ 翻牌意愿：当前传统门店翻牌意愿较高；④ 后续翻牌计划：预计27-28年翻牌加速（此前股东大会及，未来三年当前门店的80%或翻牌成小笼包店），26年更多为扎实门店开店，27-28年业绩有望加速。 亮点三：高股息！！因小笼包业务展店速度平稳导致市值已回调至43e（重回没有小笼包业务预期位置），分红率预计仍维持高比例，股息率高。 盈利预测：预计26年收入/扣非利润增速均实现双位数增长（15-20%），对应PE 13-14X上下。当前股价位置具备性价比，持续重点推荐。 #文字观点