巴比食品推荐新业态稳健高股息性价比突出
手工小笼包模型持续验证，预计Q2维持每月70-80家开店节奏（符合全年目标），订货额至少翻倍。目前70%新门店为原址升级，加盟商升级门槛较低接受度高，通过「以旧换新」在存量基本盘上「提质增效」。传统店型因去年同期高基数单店有所承压，门店数预计环比实现增长，闭店率持续改善。团餐外阜地区客户拓展和渗透率提升对冲客户变化压力，预计Q2对业绩拖累消除。公司新门店逻辑不变，开店数和单点模型无明显减速。我们预计全年归母利润3e，对应PE 14x，叠加公司未来将保持高分红率，性价比突出，建议关注。
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