国海化工SOFC产业趋势再跟踪氧化钪供给充裕远期矿端

核心观点与关键数据

1. 副产回收工艺满足BE放量需求

   • 太阳全球氧化钪副产回收工艺（钛/镍/钴/铀加工副产）年产量可达数百吨，供应链可支撑每年最高25GW的SOFC产能。
   • Bloom Energy专利显示，SOFC/SOEC电解质含5-12摩尔%氧化钪，单GW用量为29吨氧化钪，副产回收已充分满足当前BE放量需求。

2. 远期钪矿资源支撑SOFC大规模放量

   • 澳大利亚Syerston项目（世界最大钪矿，资源量3.2万吨氧化钪）可行性研究已于2026年3月完成，可支撑BE约1103GW装机量。
   • 其他钪矿项目如Scandium International的Nyngan项目（世界第二钪矿）进一步保障资源供给。

3. SOFC远期市场空间广阔，应用潜力待释放

   • SOFC不仅限于短期AIDC电源补充，其电化学发电优势将推动远期市场渗透。
   • SOFC+SOEC可实现化石燃料发电+新能源储能+电制化学品的闭环，市场空间巨大（详见报告《国海化工&新材料|碳排放约束时代的破局之道：SOFC行业的五重机会》）。

相关标的

1. 金属原材料

   • 振华股份（铬盐龙头，与BE供应链稳定合作，未来铬盐供需缺口或达32%）。

2. 产业链/BE产业链

   • 三环集团（BE隔膜板核心供应商，材料+系统布局）、德昌电机控股（SOFC连接体核心供应商）、壹连科技（电连接组件获BE大批量定点）、春晖智控（SOFC+商业航天+半导体三赛道布局）、京泉华（磁性器件）、科力远（阴极材料）、凯中精密（SOFC换热器组件小批量供货）。

3. 系统端

   • Bloom Energy、三环集团、潍柴动力、壹石通、冰轮环境、顺络电子、佛燃能源。