国海化工 SOFC产业趋势再跟踪 氧化钪供给充裕 远期矿端接续 打开SOFC远期空间

核心观点与关键数据

1. 副产回收工艺满足BE放量需求

   • 太阳全球氧化钪当前副产回收工艺（钛/镍/钴/铀加工副产）每年可产几百吨氧化钪，供应链可支撑每年最高25GW的产能。
   • Bloom Energy专利显示，SOFC/SOEC电解质含5-12摩尔%氧化钪，单GW用量为29吨，因此副产回收可满足BE约8.75GW的年需求。

2. 远期钪矿资源支撑SOFC放量

   • 澳大利亚Syerston项目（世界规模最大钪矿，当量3.2万吨氧化钪）可行性研究已于2026年3月完成，可支撑BE约1103GW装机量。
   • 其他钪矿项目如Scandium International的Nyngan项目（世界第二钪矿床）进一步保障资源供给。

3. SOFC市场潜力与未来空间

   • SOFC除AIDC主电源外，其电化学发电优势将带来远期更大市场渗透，通过SOFC+SOEC实现化石燃料发电+新能源储能+电制化学品的闭环，市场空间广阔。
   • 当前市场对SOFC的长期应用预期存在显著预期差，但实际潜力巨大。

相关标的

• 金属原材料：振华股份（铬盐龙头，与BE供应链稳定合作，未来铬盐供需缺口或达32%）。
• 产业链/BE产业链：三环集团（隔膜板核心供应商）、德昌电机控股（连接体核心供应商）、壹连科技（电连接组件获BE定点）、春晖智控（SOFC+航天+半导体三赛道布局）、京泉华、科力远、凯中精密等。
• 系统端：Bloom Energy、三环集团、潍柴动力、壹石通、冰轮环境、顺络电子、佛燃能源等。

资料来源

• Bloom Energy官网、Bloom Energy专利、kaiserresearch substack、国海证券研究所。