新能源及有色金属日报：下游为应对台风到来主动备货 现货交投活跃度回升

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-07-09，沪铜主力合约开于101890元/吨，收于103160元/吨，较前一交易日收盘0.30%，昨日夜盘沪铜主力合约开于103,750元/吨，收于103,920元/吨，较昨日午后收盘上涨1.58%。 现货情况： 据SMM讯，昨日SMM 1#电解铜现货对2606合约升水120-180元/吨，均价150元/吨，较前一日走高15元/吨。早盘沪铜2607合约震荡反复，开盘102220元/吨，区间102200-102590元/吨，收盘102340元/吨；月差区间10元/吨顺价差至50元/吨逆价差，进口盈利70-140元/吨。上海铜市销售、采购情绪环比同步走高，各品类铜报价分化明显，午后低价货源稀缺，平水铜成交升水130-160元/吨。库存持续去库，沪、苏两地库存环比大幅下降，市场转入逆价差结构，持货商挺价意愿较强。进口窗口虽打开，但物流清关制约短期到货。叠加台风带动下游备货、交投回暖，预计今日现货对2607合约升水大体持稳。 重要资讯汇总： 地缘方面，美国持续对伊朗发动军事打击，打击范围涉及约90个伊朗军事目标。伊朗随后对美国在中东多国的军事基地发动袭击。与此同时，美国白宫正为可能与伊朗展开持续数日甚至数周的交火做准备。一位美国官员透露，目前局势升级可能会持续一周或一个月，这取决于伊朗是否继续袭击霍尔木兹海峡的商船。巴基斯坦政府消息人士称，巴基斯坦和卡塔尔已与美国和伊朗建立新的接触渠道，旨在停止军事行动并推动双方根据“伊斯兰堡谅解备忘录”重返谈判进程。尽管冲突再度升级，巴基斯坦方面仍对维持该谅解备忘录持乐观态度。美联储方面，美联储新主席沃什推动央行改革的“五大工作组”名单出炉，阵容横跨风投、科技、学界与全球央行圈，包括马克·安德里森、默文·金、曼昆、萨金特等重量级人物。 矿端方面，外电7月8日消息，铜矿企业Trekor Metals（原Taseko）已正式向不列颠哥伦比亚省环境评估办公室提交Yellowhead铜矿项目的详细项目说明文件。本次递交文件补充完善拟建露天铜矿项目的技术细节，同时纳入前期公众沟通收集的社区反馈，全面推进项目环评审查工作。Yellowhead铜矿位于加拿大BC省Thompson-Nicola地区。该项目规划矿山寿命25年，年均产铜精矿含铜1.78亿磅。Trekor总裁兼首席执行官Stuart McDonald表示，这是Yellowhead推进至省级环评下一阶段的重要里程碑，将为后续就绪决定和流程规划阶段提供依据。该项目环境研究和工程工作正持续推进，计划今年夏季开展现场调查和钻探计划。Yellowhead项目若获批投产，将成为加拿大第二大铜矿。 冶炼及进口方面，据Mysteel，7月9日国内市场电解铜现货库存16.99万吨，较2日降3.30万吨，较6日降2.54万吨；上海库存11.39万吨，较2日降2.21万吨，较6日降1.62万吨；广东库存2.42万吨，较2日降0.75万吨，较6日降0.44万吨；江苏库存2.74万吨，较2日降0.38万吨，较6日降0.51万吨。国内社库周内表现大幅去库，其中各市场均有不同程度下降；由于受台风影响，市场仓库进口铜到货减少，且国产货源入库量维持偏少局面，加之铜价企稳震荡，下游企业逢低采购补库需求尚可，仓库出库量维持高位，库存因此大幅度下降。 消费方面，有色网发布铜箔行情展望称，国内十五五储能、数字基建政策落地，叠加海外新能源发展、新能源车渗透率提升，以及AI、5G/6G技术迭代和消费电子旺季加持，市场需求稳步扩容。供给端，业内企业排产饱满，新增产能投放存在不确定性，锂电铜箔下半年供需或持续偏紧，支撑加工费高位运行。SMM数据显示，7月行业整体开工率将升至92.15%。进出口方面，海外传统铜箔供给收缩，国内出口替代优势凸显，出口量有望增长、贸易逆差持续收窄，高端铜箔国产替代仍有较大空间。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-2900.00吨万307750吨。SHFE仓单较前一交易日变化-3487吨至53849吨。7月6日国内市场电解铜现货库16.50万吨，较此前一周变化-2.72万吨。 策略 总体而言，目前铜品种存在基本面相对偏强，如TC持续低位，矿端供应干扰层出不穷，需求端存在AI叙事的利好以及电网相对稳定的输出，但宏观方面的不确定性（如市场对美联储加息预期的时不时浮现），因此也无法形成单边走强行情，预计目前铜价呈现震荡偏强格局。有套保需求企业可在102,000元/吨附近进行逢低买入套保。套利：暂缓期权：卖出看跌 风险 国内需求下降过快库存大幅累高海外流动性踩踏风险 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com